但与股东资本主义相比，利益相关者资本主义在实践中面临较大困难。第一，如何度量企业经营对利益相关者的利益的影响？在股东资本主义下，企业经营对股东的影响主要体现在财务报表利润以及股票价格上，这两个业绩指标都容易度量。而企业经营对客户、员工、供应商和所在社区等的影响则是多元化且较难量化的。利益相关者资本主义面临的首要问题是：企业消耗多少ESG资源并创造多少价值？这对企业业绩报告提出了新要求。第二，管理上的复杂性。在股东资本主义下，企业管理层只需最大化股东利益。而在利益相关者资本主义下，企业管理层的目标是多重的，并且不同利益相关者的利益可能相互冲突。第三，如何通过有效执行机制确保可问责性？换言之，如何确保企业将ESG方面的考虑内化于战略、资源配置、风险管理、业绩评估和报告等工作中？如果不能克服这些困难，利益相关者资本主义将成为一个难以落地的理念。

区块链领域中利益相关者资本主义的实践

区块链领域有不少实践符合利益相关者资本主义，为在更一般领域理解、实施利益相关者资本主义提供了重要参考。肖风博士对此有很多阐述。这些实践都可以纳入分布式经济体（或分布式商业）的范畴。

在分布式经济体中，不同参与者根据自身禀赋形成劳动分工，基于市场交换来互通有无以增进福利。分布式经济体是开放的，不像企业那样有清晰的商业边界，也不像企业那样有股东。分布式经济体由全体参与者共建、共享和共治。所有参与者都是利益相关者。对应着公链和联盟链的不同做法，分布式经济体主要可以分为平台模式和“核心+生态”模式。

平台模式

平台模式最好对照软件开源社区理解。在软件开源社区中，志愿者们基于共同爱好和目标聚在一起，并根据各自声誉和专长自发演化出社区秩序。一些被广泛认可的社区“大V”会承担起社区领导角色，包括确定工作方向，牵头开发团队，并处理社区分歧。Linux、Python和R都是软件开源社区的成功案例。但软件开源社区有两点不足。第一，社区规则一般是非正式的，不能确保被有效执行，有时可能造成社区混乱甚至分裂。第二，没有经济激励，开发活动是无偿、志愿的，很难脱离“业余贡献”色彩。一旦志愿者们的社区认同下降，社区就很难避免衰败。

平台模式主要引入两点改进。第一，引入经济激励，变无偿活动为有偿活动。第二，引入以经济规则和治理规则为核心的正式规则，并通过智能合约将一些规则“代码化”，以减少规则执行中的随意性。经济规则和治理规则的本质是分配分布式经济中的收益权和治理权。

这种分布式经济体存在横向和纵向两类经济关系。首先，享受商品或服务的人要向这些商品或服务的提供者给予合理经济补偿，特别是对分布式经济体基础设施的建设和运营者。这是不同分工群体之间的经济关系（横向经济关系）。其次，分布式经济体要可持续发展，必须补偿早期参与者承担的风险，让他们能因分布式经济体的发展而获益，这是跨期的经济关系（纵向经济关系）。在横向和纵向经济关系中，经济补偿不局限于点对点支付，可以采取统筹收支、转移支付和隐性补偿等方式。 (责任编辑：admin)