第二个变数是监管态势的变化。Coinbase是依托比特币起家的，其在这两年的发展也是得益于比特币等加密数字货币价格的暴涨。但是，直到现在，各国监管部门对于比特币的态度依然是十分不明朗的。虽然从目前看，以美国为代表的一些国家对数字货币表现出了宽容的态度，但也有不少国家直接宣布了类似产品的非法。甚至在某些国家和地区，使用比特币等数字货币还被认定为了是洗钱行为。这种政策上的不明朗，可谓是悬在Coinbase头上的一把利剑。它会不会落下，什么时候落下，谁也不知道。我们唯一可以知道的是，如果有一天对于数字货币的监管趋严了，那么Coinbase受到的冲击肯定会比Binance等同行重——这就好像如果政府宣布禁枪，受影响最大的一定是哪些依法购买、持有枪支的人，而那些本来就是从黑道买卖枪支的人，才不会受到这个因素的影响呢。

第三个变数是去中心化金融，也就是DeFi（分散式金融）的兴起。正如最初反对阿姆斯特朗做交易所的那位朋友指出的，交易所本质上还是一种中心化金融的产物，是CeFi（集中式金融），而区块链的特质决定了，它本质上是和去中心化金融，也就是DeFi更加合拍的。事实上，最近这两年，MakerDAO、Uniswap等一批DeFi产品的兴起，似乎也证明了这一点。有人说两者会是一种替代关系，但也有人认为两者之间其实更像是一种互补关系。究竟哪个对，还看不准。如果历史证明了两者确实是一种替代关系，那么在未来，Coinbase的日子就可能会越来越难过。有意思的是，虽然Coinbase本身是一个CeFi的代表，但是它却是DeFi最积极的倡导者之一。事实上，Coinbase在幕后也支持了很多DeFi项目的开发。我想，这多多少少也有一种四面下注、对冲风险的意思吧。毕竟阿姆斯特朗本人也早就预测到了在区块链发展的第四阶段，去中心化体系可能成为主流，作为理性人，他不会，也不应该有所防备。

一些杂想

最后说几句Coinbase上市的影响。坦白地说，在未来一段时间内，对于整个纳斯达克而言，Coinbase可能并不会那么重要。但是，Coinbase上市这个事件，很可能发送出了一个信号，那就是美国的金融机构和监管层可能正在逐渐明确对加密数字货币的态度，让其在合法化、货币化的道路上走得更远。如果是这样，这恐怕会是一个我们并不太愿意看到的结局。本来，中本聪构思比特币的初衷，就是为了弥补传统的集中化的货币体系的不足，要走出一条全新的道路。毫无疑问，如果这个构思达成了，那么对于终结美元霸权就是相当有利的。但是，如果旧的金融体系通过控制了数字货币的基础设施——交易所，和它们达成了和解，那么中本聪原来设想的道路就有很大概率会成为空想。在美元和比特币、以太坊以某种形式合流之后，以美国为主的西方金融体系在世界范围内的位置可能为更为稳固。 (责任编辑：admin)