因此，Unsiwap V3 并没有退化成订单薄模式，它仅仅是引入了「价格刻度」，成为一只披着羊皮的狼而已。而对于 Range Orders 功能，Uniswap V3 白皮书中的用词更准确一些： 「范围内订单」（Range Orders）更类似于一种限价挂单策略---当价格横穿给定的限价范围时，流动性提供者所拥有的头寸就会由一种资产完全变成另一种资产。

2. Uniswap V3 的资本效率真的提高了吗？

Uniswap V3 的一大特性是通过「流动性聚合」来提高资本效率。在经济学的定义上，衡量资本效率可通过以下公式实现：

资本利用率 = 收入 / 资产

在 Uniswap 上，资产即 LP 放置在 Uniswap 上的流动性，收入来源于交易手续费。其中，交易手续费又与交易笔数、平均每笔交易金额和手续费率有关。在不考虑资产价格变化和 LP 进入 / 退出的情况下，在某一段时间内，资本利用率可用如下公式表示：

其中，k 是该时间内的交易笔数，m 为平均每笔交易金额，ρ为手续费率，x 为资产池中 X 资产的数量，y 为资产池中 Y 资产的数量，P 为 X 相对于 Y 的价格。

从公式（1）可以看出，想要提高 AMM 上的资本利用率，要么提高交易金额或手续费，要么降低资产池中的资产价值。

那么 Uniswap V3 是如何提高资本利用率的呢？Uniswap 官网上给出了一个案例：

爱丽丝和鲍勃都想在 Uniswap v3 的 ETH / DAI 池中提供流动性。他们每个人都有 100 万美元。在达到相同流动性深度的情况下，Uniswap V2 需要存入 500,000 DAI 和 333.33 ETH （总价值 100 万美元）；而在 Uniswap V3 的 $ 1,500- $ 1,750 价格范围内，仅仅需要存入 91,751 DAI 和 61.17 ETH （总价值约 183,500 美元），由此提高了资本效率。

从上可以看出，Uniswap V3 提高资本利用率的关键在于减少了资本池的总价值（x*P+y）。

然而，当看完上述案例时，我们却总能隐隐约约地感觉有什么地方不对。Uniswap V3 真的提高了 AMM 的资本利用率吗？

一个最明显的案例：假设 Uniswap V2 和 Uniswap V3 在一段时间内的交易手续费都为 1,000 DAI，同样地，平台上所有的 LP 都为 Uniswap V2 和 Uniswap V3 提供了价值 100,000 的流动性，那么根据公式（1），Uniswap V2 和 Uniswap V3 的资本利用率是一样的。 (责任编辑：admin)