OKEx Research首席研究员William对此分析指出，如果说基于Rebase的AMPL类稳定币是简单粗暴地通过增减货币发行量来实现稳定币价格的均衡；那么Basis Cash这类稳定币，则是先通过市场操作而来实现稳定币价格均衡的方式，则显得温和地多，更有利于稳定币市场的发展。这也是为什么现代中央银行不直接增发货币，而通过公开市场操作来调节货币供应量的原因所在，因为前者简单粗暴，对经济的伤害大，后者对经济的伤害较小。当然，现代中央银行体系已经拥有多项货币工具，可不仅仅是“调节货币发行量”和“公开市场操作”就能涵盖的，也绝非这两个工具就能保证货币政策的顺利实施。当前的算法稳定币还是过于理想化和低级化了，肯定是不可持续的，至少无法保证算法稳定币的价格真的稳定，波动依旧会比较大。

投机OR创新？

有意思的是，算法稳定币在2018年就出现了，不过当时还没有现在这么火。目前算法稳定币的出圈正是以“不稳定的价格”吸引了行业的目光。2020年由 AMPL 带领的 ESD、BASIS 、FRAX等暴涨行情让算法稳定币热度居高不下。

OKEx Research首席研究员William对此分析，过去一年以来，人们发现可以基于算法稳定币自身的算法特性进行投机，从而获取高收益。虽然说算法稳定币是至今最具想象力和颠覆性的项目之一，但理想很丰满，实现很骨感。如今人们利用算法稳定币这一特性，通过不断拉高算法稳定币的价格，在算法的作用下获取更多被增发的稳定币，以此获取巨额收益。可以说近一年来算法稳定币已经有沦为投机工具的趋势。

总体来看，算法稳定币可以说是至今最具想象力和颠覆性的创新之一，但全凭市场意愿和算法进行调控难以完备。想通过算法完全抵消中心化机构所带来的价格控制，但自身又没有足够的市场认可度以保持自身的价格稳定性，通过给予套利空间的模式冷启动，导致进入的大部分用户是为了获取早期“暴富螺旋”的超额收益，而非真正使用算法稳定币作为支付工具或者价值储藏工具。如果该稳定币的需求萎缩或遭遇信任危机，那么算法银行将不得不发行更多的股票和债券，这样在未来又会转换为更多货币的供给，进而陷入死亡螺旋。

加密市场崇尚创新，算法稳定币试图制定一个经济体的货币政策，其创新性与困难同比，在达到初衷的路上，其出圈之路却与大量的博弈、投机、套利等行为共存，也许算法稳定币的社会实验还需要更长的时间。