另外，ESD增加了债务和优惠券的机制，不直接进行增发和通缩。Rebase后，如果是增发代币，ESD持有人需要质押或者提供流动性才能获得新增发的 ESD。如果需要通缩，则不直接进行通缩，而是通过债券的方式吸引更多的资金。

比如，当ESD价格高于锚定价格（1USDC）时，用户可以选择将其ESD质押从而有机会获得更多新增发的ESD奖励，可以理解为通过参与流动性挖矿被动的获得收益。这样由于ESD流通量增多，从而可以降低ESD价格。

当ESD价格低于锚定价格（1USDC）时，ESD协议发行债务，代币持有人可以购买。ESD会发行 Coupon（优惠券），ESD 持有人通过销毁ESD获得优惠券。购买优惠券有折扣，随着债务增加，折扣增大，这会激励代币持有人销毁更多的ESD，买入优惠券，从而减少代币供应量，并提升代币价格。当未来ESD价格高于目标价格（1USDC）时，用优惠券可以赎回更多的ESD。不过，需要注意的是，Coupon（优惠券）设置了一个有效期，优惠券会在 90 个纪元后到期，相当于 30 天。如果没能在有效期内完成兑换，则会造成损失。

显而易见，在这种机制下，ESD会激励套利者进行套利。ESD高于瞄定价格时，用户通过质押其ESD可以被动地获得收益；ESD低于瞄定价格时，用户可以折扣价购买优惠券，未来有机会获得更多的ESD。当然购买优惠券也有较大风险，并不适合所有人。所以ESD模式更复杂一些，也更适合专业玩家进行套利。

Basis模式

跟ESD不同，Basis协议有三种代币，稳定币BAC （Basis Cash）、BAB （Basis Bond）、BAS （Basis Share），分别对应美元，债券，股票。

BAS和BAB的主要作用是将BAC的价格拉回到1美元。如果跟ESD协议对比，BAS相当于ESD协议中的“质押中的ESD”，可以获得新增发的稳定币奖励；BAB则相当于ESD协议中的“Coupon”，有机会获得溢价收益。

具体三种代币如何实现稳定的呢？

Basis Cash的运作方式模拟的是中央银行的公开市场操作（Open market operations）：当市场上流动性过多时（货币过多），通过卖出债券来回收货币；当市场上流动性不足时，通过买入债券来注入货币，以此调节货币供应量。

当BAC价格低于1美元时，这意味着市场上的货币供应量过多，因此通过算法向用户出售BAB，以此减少市场流动性；

当BAC价格高于1美元时，这意味着市场上的货币供应量不足，因此通过算法向用户回购BAB，以向市场注入流动性；当然，如果回购BAB依然无法解决货币供应量不足的问题，就会直接增发稳定币，增发的部分会作为分红分配给BAS的持有者。 (责任编辑：admin)