DeFi凭借在夏季掀起的狂潮，成为人们关注的焦点，DeFi协议正在创造真正的经济价值已不再是秘密。这些协议现在锁仓了数十亿美元的资产，每天促成数十亿美元的金融活动，为用户提供了开放、无边界、无审查的金融服务。

不过鲜为人知的是，尽管许多DeFi协议都有各自独特的加密经济学设计，但多数共享一个通用的业务模式。该业务模式的核心是协议的资产负债表，可以将其定义为所管理资产的总金额，也称为总锁仓价值TVL。理解这一点可以深入了解这些协议的工作方式，以及它们如何保护自己免受竞争并捕捉到价值。

协议作为金融活动的协调者

DeFi协议是定义规则并提供激励措施、以促进金融活动的协调机制。多数DeFi协议是通过众包途径募集社区中的资产，并将这些资产用于诸如做市（Uniswap和Curve）、放贷（Compound和Aave）或合成资产创建（MakerDAO和Synthetix）之类的生产性金融活动中。用户将其资本提供给协议以交换价值流，无论它们是系统固有的，例如流动性挖矿的治理代币，还是来自系统外部的，例如以稳定币和其他加密资产（ETH、BTC等）支付的费用。协议为其利益相关者创造多少价值，取决于协议如何有效地利用其资产负债表营利。

资产负债表营利作为一种商业模式并不新鲜。这就是银行等金融机构数千年来产生现金流的方式。在最简单的模型中，银行以债务（如存款）和股本的形式在一端吸收资本，然后在另一端通过贷款等金融服务，利用该资本营利。

DeFi协议与此类似，只是中间没有受信任的第三方来引导这些金融活动、以及基于地域的法律系统来具体监督执行利益相关者之间的协议。DeFi协议使用公有链上的智能合约强制执行，以促进彼此之间金融活动及解决其纠纷的协调者。

DeFi协议中关键的利益相关者包括流动性提供者LP、持币者、开发人员和用户。尽管这些组别分别单独描述，但它们并不是相互排斥的，最成功的DeFi协议是最能使这些组别之间的激励措施保持一致的协议。

流动性提供者向协议提供资金，资金被用于促进金融活动而进行生产

持币者治理协议，从协议运营中获取价值

开发者构建协议、设计规则和激励措施，以协调所期望的金融活动

用户使用该协议满足其金融需求

DeFi协议通过出售代币、保留协议收益和众包流动性来积累资金。后者被误认为是锁仓的总价值。事实上，当用户向协议提供流动性时，没有任何东西被锁定。用户向协议提供的资本，其功能更像活期存款，而不是任何形式的永久资本。用户实质上是将资金借给无担保的协议，因为知道协议是根据一套规则进行利益分配的，并且可以随时随地要求退还资金。 (责任编辑：admin)