期权抵押池

有关期权的基础概念

期权是具有约束力的合同，允许用户（作为买方）在设定的时间范围内以预定价格出售或购买标的资产（商品，股票，指数等）。作为期权合约的买方，用户有权（但没有义务）买卖标的资产。

在期权合约的构建阶段，用户为了获得以预定价格买卖特定资产的权利，必须向期权卖方支付一定的对价，即期权费用。

期权购买者支付期权费，并且仅享有权利。期权卖方收取期权费作为赋予期权持有人相应权利的回报。为了保障期权卖方的履约能力，期权合同通常要求期权卖方存入抵押品以保证合同履行。

在传统金融中，理论上，期权卖方承担承担无限的潜在风险。但期权卖方通常是专业机构参与者，能够通过较复杂的对冲工具来大大降低卖方风险。同时，专业的交易商和做市商为不同的期权交易对提供订单簿流动性。

但是，如果我们将这些期权合约通过智能合约的形式，搬到链上进行去中心化管理，可能会存在一些问题。比如缺乏专业的去中心化对冲工具将对卖方参与交易分散风险造成困难，而链上的订单簿流动性往往又贵又低效。

去中心化流动池

以 Hegic 和 FinNexus 为代表的去中心化期权项目，把卖方资金以抵押池的方式进行聚合并为期权交易提供流动性，是 DeFi 的一大创举。

在传统金融中，期权协议的存在形式通常是点对点的双边合同。但是 Hegic 和 FinNexus 的链上期权合约创新性的采用点对池模型，把流动性集中在抵押流动池中。这些流动池构成了具有不同条款的所有期权的统一交易对手方，同时为期权提供了足额履约抵押。风险和期权费由所有流动性提供商按份额公平分担，因此，没有任何个体用户处于高风险之中，所有参与者都可以分享收益。

例如，FinNexus 的 USDC 流动资金池运行方式如下：

期权抵押池的财务回报

衡量期权抵押资产池的财务绩效不同于前述介绍的两个模型，相对比较复杂。

期权抵押池中的期权与概率紧密相关，著名的 BS 期权定价模型就是基于概率论。从数学统计角度来看，如果期权定价合理，期权卖方通常更有可能获胜，但在实际应用场景中，个案情况一般更复杂。期权抵押池为期权交易提供流动性，并且充当各种条款期权的卖方，这种池子模型相当于一个出售期权的基金。理论上，期权抵押池的财务回报的可靠性和稳定性，可能要数月甚至更长的时间才能体现。尽管如此，仍有一些方法能够测试资金池的财务状况。

众所周知，像 BTC 和 ETH 这样的加密资产具有较大波动性。因此，通过常理来理解，期权可能对持有人更友好，即期权持有人更有可能获益，因为期权持有人只享有权利而没有义务需要承担，而期权持有方的损失也仅仅限于期权费用本身。 (责任编辑：admin)