原文标题：《简述 FRAX - 部分算法稳定币》
撰文：Alexis Direr
翻译：登链社区

FRAX （ Fractional-Algorithmic Stablecoin Protocol）是在以太坊网络上推出并与美元挂钩的去中心化，部分抵押的稳定币。最初是完全抵押的，其目的是逐步过渡到完全算法的稳定币协议。

本文简要介绍 FRAX 稳定币，其运行机制，铸币模型以及处理金融冲击的能力。

运行机制

任何人都可以通过提供两个代币创建 FRAX：抵押代币 (当前为 USDC) 和协议权益股份币 FXS。两个代币的比例由抵押比例确定。例如，比率为 60％意味着可以用 0.60 美元的 USDC 和 0.40 美元的 FXS 铸造 1 美元的 FRAX：

FRAX 抵押率为 60％

1 FRAX 始终可以以 1 美元的价格赎回。继续以 60％的抵押品比率示例，每个都可以兑换 $0.60 的抵押品和 $0.40 的 FXS：

FRAX 赎回-抵押率为 60％

FRAX 通过 USDC 抵押担保，但与 DAI 等稳定币相反，FRAX 设计为部分抵押担保。协议中持有的 USDC 储备金少于流通 FRAX 币的数量。

FRAX 的双向转换可确保与 USDC 挂钩：

• 当 1 FRAX < $ 1，套利者会购买 FRAX，并以 FRAX 去赎回 USDC 和 FXS，并通过出售 FXS 获利。对 FRAX 的购买需求将让汇率恢复。
• 当 1 FRAX > $ 1，套利者将通过 USDAC 和 FXS 去创建 FRAX，并卖出 FRAX 而获利，卖出压力将促使汇率恢复。

FRAX 协议目前为三个流动性池（FRAX/USDC，FRAX/WETH 和 FRAX/FXS）提供激励，向流动性提供者铸造并向分发 FXS。

FXS 奖励流动性提供者

铸币税 (Seigniorage)

FRAX 协议提出了铸币税的原始模型。铸造 FRAX 需要使用 FXS。稳定币由于锚定美元具有价值，因此 FXS 也很有价值。铸币税的总金额是 FXS 的流通市值。

FXS 持有人从价格上涨中受益（铸币税）。铸造新的 FRAX 时，会按未抵押部分的比例燃烧 FXS。继续前面的示例，抵押率为 60％，铸造 1 FRAX 意味着烧掉了 0.40 美元的 FXS：

这减少了 FXS 的流通数量，从而推高其价格。此外，当协议降低抵押比例（CR：collateral ratio）时，铸造等量的 FRAX，将燃烧更多的 FXS。这也会产生更多的买入 FXS，FXS 持有人也因此受益。

FRAX 池中的流动性提供者也将从铸币税中受益。通过在三个激励池中提供 FRAX，他们可以获得 FXS。抵押比例越少 (即铸币税越高)，它们获得的 FXS 越多。从 100％的抵押比例到 0％的抵押比例将使 FXS 发行率提高 2 倍。 (责任编辑：admin)