同一时间，SEC 也正在调查 Uniswap 等中心化交易所的信息也从部分媒体流出，加密市场或许要把更多的目光放在合规问题上了。

STO：合规之下，满是「痛点」

在合规方向，以 Bittrex 为代表的合规交易所开始对 STO 旧事重提。

这会是加密货币合规发展的下一个方向吗？

美国加密合规框架搭建以来，STO 是基于 ST 定义之下，以美国法律为基础形成的数字通证合规发行体系。但自这一概念被提出之后，整个市场对证券型代币仍是反映平平。

首要问题是严格意义上的数字证券合规发行及上市的成本非常高。倘若上市，还需要每年持续不断的上市交易服务费用。

今年上半年，美国首家合规的数字证券交易平台 Openfinance 向外界传达出了该平台面临的窘境：平台上过低的交易量已经不足以支持正常运维成本，而为数不多的上市可交易的 ST 每年仍需上缴上市服务费用。随后，该平台以 6 月份被另一家加密交易所 INX 收购而告一段落。

该交易平台同时还表述了一个消极的事实：曾在平台上进行交易的、严格意义上的合规数字证券的上市服务成本，已经超过了其上市后交易所能带来的收入。

其他方面，选择数字证券发行的项目方受到一定的限制，ST 基础设施发展情况并未达到预期。

目前，持有 ATS 牌照的合规数字证券交易所（平台）数量极少，除了 Openfinance ，几乎唯二的头部数字证券交易平台 tZERO 目前仅支持该平台自身发行的平台币，关于新的数字证券上市信息已经很久没有更新了。

选择了 STO 发行并上市的项目方们也遇到了很多问题。

2019 年，根据 STO 体系中最严格条款 RegA+ 所发行的 Props 代币，这是一种基于 YouNew 流媒体平台的创作者激励类型的代币，曾因其是最早一批受 SEC 获批的证券型代币而备受关注。但在今年 8 月份，Props 宣布停止运营，并将 Props 协议开源，以用于分叉。Props 官方对此的解释是：「由于受合规证券代币的限制，该公司无法进行产品开发，并且难以启动质押等新功能。此外，目前没有任何美国交易所能够上架像 Props Token 这样的加密资产」。

这种选择或许是无奈之举，成本高、设施不完善、难度大等问题，也让目前愿意选择 STO 发行的区块链项目寥寥无几，并间接导致了合规平台可供交易的币种极少。

另外，这个市场的流动性极差。

曾经的 STO 发行方对这种方式寄予厚望，希望能够打通区块链的部分优点和证券的特性，进入主流金融投资市场。不过，深谙区块链领域的人们能够看到，STO 的注册、登记及最终的发行上市都受到严格监管，其本身已经牺牲掉一部分关于区块链自由自治、去中心化、隐私匿名等特质。 (责任编辑：admin)