3）后续的交易挖矿以及持续的流动性奖励，投资者和团队的代币也会开始解锁，随着流通代币的增加，dYdX 的交易量和交易挖矿挖矿的主体会逐渐由刷单者和 Maker 转向真正的交易者，使项目的发展健康化。
所以我倾向认为交易挖矿对 dYdX 来说，更像是一个宣传和吸引流动性的活动，其形式的设计也决定了并不会出现与 Fcoin 相似的挖矿风险。

WhiteForest：其实交易挖矿本身是没有原罪的，包括流动性挖矿其实也是一种补贴，能否持续取决于平台承载的价值能否承载补贴的代币。

Dydx 的代币激励设计地较为复杂，对包括流动性提供者，质押者，做市商，交易者都提供了补贴，并且设置了产出的硬顶，有不同的解锁周期。Fcoin 当时的代币产出是不受控制的。

目前看起来 dydx 现有的流动抛压并没有那么大，但现价是否能够获得支撑还有待你具体的业务数据。因为现在大部分的交易量都是为了获得空投和交易商做市。

Anita Zheng：先说结论，我觉得 DYDX 不会出现 FCOIN 一样的问题。首先 fcoin 是中心化的交易挖矿的模式，dydx 是去中心化交易挖矿的模式。这一差别就注定了他们的发展会有本质的差别。并且大家对经济模型的理解都远远超过了 18 年的水平。
大家可以看一下它的经济模型，它的代币激励是小于 10% 的，虽然有通胀，但也是 5 年之后的事情，目前的相对估值以及空投数额都完全在一个良好的经济循环体系里。

更何况一个去中心化的项目，会将治理权逐渐下放至社区，社区的力量一定会将这个模型根据项目发展阶段更好的优化下去。我一直不排斥通胀的经济模型，更重要的是根据项目的阶段和诉求去优化。毕竟我们现在都无法预期 5 年之后的事儿，目前这个阶段来看，估值和流通都是合理的。但不可否认，dydx 的路还很长。

Arthur （主持人）：您认为 dYdX 在接下来的发展里，可能会遇到哪些潜在的风险？

WhiteForest：Dydx 采用的是订单簿模式、starware 的 layer2 和 starEX 的交易引擎，这决定了其资金是托管在 dydx 的智能合约中，交易撮合无需经过用户签名，用户的资金并不由用户托管。

流动性也主要来自于做市商的做市资金，而不是散户的交易。交易量占比较为集中，最大的 wintermute 一度占到 40%。

那么就面临几个隐患：

1）智能合约中的资金被攻击。

2）流动性掌握在做市商手中，需要警惕做市商的道德风险，用用户资金做对手盘，以及在没有激励之后做市商的积极性下降。

3）系统较为中心化。

4）代币的价值捕获不明确。

Anita Zheng：虽然 dYdX 可以给出不输于现货 DEX 的交易数据，但挖矿激励后可能会迎来一段交易量的下滑。 (责任编辑：admin)