本文来自Placeholder，作者Joel Monegro

　　收益率（Yield）是金融市场中最重要的基本因素之一，它和收益（Gain）是投资利润的表达方式。但是，收益来自于资产价格的变化，并且只有在资产被出售时才能实现，而收益率衡量的是产生并分配给资产持有人的现金流。它们是不同的现象，收益率为资产的价格提供信息，反之亦然。Element可以让开发者和投资者在其应用和策略中利用收益率的力量。

　　例如，当以较高的价格（收益）出售股票，或当公司以股息形式分配超额利润（收益）时，投资者可从这种股票投资中获利。然后可以根据其现金流对股票进行估值，这在证券分析中是很常见的。类似的，借款人在贷款合约中支付的利率是贷款人获得的收益率，而该合约的市场价值是其预期收益率的函数。收益率以百分比表示为：现金流除以相关投资的规模（例如，一项10万美元的投资，每年产生5,000美元的现金流，收益率为5%）。

　　收益率是许多DeFi协议用以奖励积极参与者的方式。例如，去中心化交易所（0x、Uniswap和Balancer等）用来自交易费的收入补偿做市商和流动性提供者；信贷市场（Aave和Compound等）向贷款人支付借款人所支付利率的大部分；而像Yearn这样的 “机器人顾问 ”则在各种基础策略中实现收益最大化。你也可以从ETH2或Decred等Proof-of-Stake系统中获得收益。

　　当你在大多数DeFi协议中进行质押时，你会得到可赎回的代币，以换取你的初始存款和你在质押期间产生的收益。可赎回代币，在Aave中是 “a-tokens”，在Compound中是 “c-tokens”，而在大多数AMM DEX中被称为 “LP ”代币，但这些都存在资本效率的问题。首先，收益率通常是基于市场的，可变且往往不稳定，所以在赎回之前无法确定其最终价值。第二，存款在质押期间是被锁定的。它仍然属于存款者，但在存款期间，存款者不能在其他地方使用它。

　　例如，如果你在Aave投资10,000 USDC，目前的年收益率约为8.92%，我们无法知道未来三个月或六个月的收益率会更高还是更低。当本金（10,000 USDC的存款）被质押在协议中时，你无法在其他地方利用该资金。

　　Element作为产生收益率的协议之上的一层，解决了这两个问题。它的工作原理是将本金和质押额的利息分离成两个独立的、可交易的代币，即本金代币和利息代币。在设定的期限结束时（如3个月或6个月），所持的每个本金代币可以按最初的比例赎回份额，而利息代币可以赎回本金在同一时期产生的收益。

　　例如，如果你在12个月的期限内通过Element实施同样的10,000 USDC的Aave策略，你将得到10,000个本金代币，可在一年内赎回10,000 USDC，以及10,000个利息代币，可在一年内赎回Aave上产生的利息。如果平均利率为10%，那么利息代币的最终价值约为1,000美元（或每个利息代币为0.1美元）。 (责任编辑：admin)