长期持有者（LTH）所持有的供应量已经开始加速上升。LTH 状态的门槛是休眠了 155 天的 UTXO。因此，接下来的图表主要描述的是在 2020 年底至 2021 年 1 月 3 日之间购买的投资者，并且没有花费他们的加密货币。

在 LTH 分配加密货币的一段时间后，随着市场从 1 万美元反弹到 64000 美元的 ATH，LTH 供应的净变化现在处于一个坚定的上升趋势（HODLing 行为）。然而，我们可以再次看到这个分形与 2017 年底的牛市和 2018 年初的熊市相似。这个分形描述了一个拐点，在这个拐点上，LTH 们停止卖出，开始重新积累。

LTHs 现在拥有 1090 万个 BTC，占供应的 58% 以上。值得注意的是，与 2017 年高峰时的 LTHs 相比，今天 LTHs 拥有的 BTC 多了 230 万（占流通供应量的+8%）。

这确实突出了一个直观的现实；更高的币价需要更大的资本流入来维持牛市趋势。它还表明，如果没有资本流入的需求，较少的加密货币的分布可以投入到本地 / 宏观市场的顶部。

DeFi 活动在链上放缓

链上活动的放缓，自然不限于比特币和以太坊。上个月，COMP、AAVE、UNI 和 YFI 代币的总的链上活动，如转让数量（顶部）和转让的美元价值（底部）已大幅下降。这些指标很简单，但作为大众投资者情绪的高水平衡量标准是相当有效的，并且可以看到与价格趋势的合理映射。

最后，我们可以看到，自 5 月中旬达到顶峰以来，Uniswap 的每日交易数量下降了 28%，这表明对代币的需求有所减缓。Uniswap 的每日交易量已回到其长期基线，即自 2020 年 9 月「DeFi 之夏」以来一直保持在 16 万笔交易 / 日左右。