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合约分布

2020 年永续合约成交量占比大幅增长，牢牢占据市场主流地位

2020 年全年，数字资产交易所在期货合约市场中布局积极。以大型综合交易所为例，Huobi Futures 推出永续合约，而 Binance Futures 增加了币本位永续合约以扩展衍生品业务产品线。综合全年市场表现来看，永续合约的市场份额提升明显，2020 年 Q4 永续合约成交量市场占比达 83.49%，而 2020 年第一季度仅为 39.1%。这一转变表明，2020 年数字资产期货交易者重心已由交割合约转向永续合约。由于各交易所自身战略定位的产品策略不同，TokenInsight 以年度成交量 $300B 以上的六家大型交易所为例，分析两类合约的市场占比，详情如下：

2020 年大型期货 / 综合交易所合约分布对比，来源：TokenInsight

20 年全市场永续合约成交量市场份额，来源：TokenInsight

2020 年，Huobi Futures 和 OKEx 的永续合约成交量占比分别为 41.3% 和 32.9%，为大型综合交易所中永续合约占比最低，其主要原因在于，Huobi Futures 和 OKEx 均有规模较大的交割产品业务，在基数效应的影响下，永续合约作为新型衍生产品，成交份额相对较低。在 2020 年 Binance Futures 的期货业务增长主要来自永续合约，永续合约成交占比达到 96.2%。BitMEX 作为永续合约的推出者，其永续合约的成交占比达 86.8%，FTX 的永续合约成交占比达 86.1%。而 Bybit 专注发力于永续合约产品条线，无交割产品。

主力合约

20Q3 受 DeFi 崛起的影响，BTC 合约市场占比大幅下降

2020 年 Q1 数字资产投资者的期货交易集中于以 BTC、ETH、EOS 为代表的主力合约，三类合约市场占比共计达 90%。Q2 全球经济受到疫情冲击，在「312 事件」的影响下，数字资产价格剧烈波动。或许投资者出于安全考虑，三大主力合约（即 BTC、ETH 和 EOS）成交量占比进一步抬升，全市场成交占比到 95%。Q3 由于 DeFi 的火热，ETH 合约成交量市场占比从 10% 上升到 16%，提升幅度超过 50%。BTC 合约当季成交量占期货全市场成交量 65%，较上季度减少 17%。在 20 年 Q4，BTC 市场份额进一步缩水，占比约 63%；ETH 市场占比 15%，基本维持不变。

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