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AMM 只能产生交易价格，不能发现市场价格，因此不得不引入套利者，将 AMM 价格填平，直至趋同市场价格。也就是说，Uniswap 暂时不能单独存在，必须依赖 CEX 给出的市场价格。 4.治理问题存疑。根据规则，Uniswap 需要 1000 万 UNI 才能发起提案。OKEx 首席研究员 William 表示：「目前 UNI 的主要功能是治理投票，但从持币地址上看，前五大地址占了用量的一半，对于中小用户而言，治理投票只是一份虚无缥缈的权力，所以目前 UNI 的实际价值是很低的。」 OKEx 表示每季度 30% 手续费用来回购二级市场的 OKB，火币则称火币全球站和火币 DM 每季度收入的 20% 用于 HT 回购，而 BNB 此前宣布的销毁金额是每季度净利润的 20%，直至 BNB 数量减少至 1 亿，后来不再公开 BNB 销毁比例。 而持有 UNI 的收益除了代币涨跌之外，还有什么呢？据悉，Uniswap0.3% 的交易手续费此前全部用于奖励流动性提供者（LP），而现在，UNI 持有者将收取每次交易手续费的 0.05%，而流动性提供者的奖励降低至 0.25%。UNI 在分红上并不占优势。 DeFi 迅速崛起，LINK、YFI、LEND、UNI 等 DeFi 代币先后跻身加密市值前 100 甚至前 10，但都没法和 UNI 相比较。UNI 的呼声更浩大、来势更凶猛，或许正是因为它是向加密世界食物链顶端发起了冲击：一旦 UNI 成功，加密世界的格局将会重构。 不同于平台币有成熟的财务逻辑，UNI 150 亿市值中一部分来源于想象中的潜在价值，这说明投资者们对 UNI 背后的赛道赋予希望，类似于证券市场给科技股极高的估值。 对照如火如荼的 UNI，平台币前景看起来黯淡许多。 平台币的困境？从价值捕获的角度，相较于 DEX 的治理代币，中心化交易所的平台币建立在完善的财务逻辑之上，有「抵扣手续费」、「参与 IEO」等实际用途，具备利润支撑，分红或者回购使其存在长期增值，持续通缩更是给予其更大的想象空间。 但客观事实是，在 DeFi 的冲击下，平台币似乎已经「日薄西山」，缺少财富效应，不被投资者所追逐。 平台币因何陷入价格困境？ 内在矛盾如上文所说，目前大多交易所为平台币所设立的升值逻辑在于回购销毁造成通缩上，这里产生了一个内在的冲突，交易所的收入大部分是代币，需要出售币来获得利润，这会导致币价下跌；而又要进行回购或者分红，这可能会使币价上升。那么问题来了，哪个操作影响更大呢？ (责任编辑：admin) |