当天，链上预言机被调用次数也大幅增长，单日被调用次数超过 3.5 万次，说明在行情剧烈波动时，预言机喂价繁忙。

除了这两项数据外，借贷板块由于清算机制的存在，在所有 DeFi 赛道中最受关注。尤其在 5 月 19 日暴跌当晚，波场创始人孙宇晨 60 多万枚 ETH 险些被清算，差点创下史上最高清算资金量。以太坊开发者 Philippe Castonguay 称，还剩 2 分钟左右，借贷平台 Liquity Protocol 就将清算孙宇晨的 60.6 万个以太坊，但随后孙偿还了 3 亿美元，使得清算最终没有发生。

孙宇晨也明显感到后怕，「确实有一个瞬间，如同子弹从我头皮一擦而过，让我冷汗直冒，没想到插针来的如此凶猛。」

其他被清算的 DeFi 玩家就没那么幸运了。DeBank 数据显示，5 月 19 日当天，链上清算资金达到 6.14 亿美元，创造了历史新高。要知道，在一年前，整个 DeFi 生态的 TVL 才不过 8.13 亿美元。

用户链上借贷更需把握风控

以往，投资者听到的清算更多发生在期货合约市场，它更通俗的说法是「爆仓」。那么，链上借贷协议中是怎样触发清算的？清算又是如何传递风险的？

当前，几乎所有的链上借贷协议都采用超额抵押的借贷方式。比如用户持有 BTC 或 ETH，可以质押到 Compound 等借贷平台，贷出 USDT 等资产，再用借来的资产进行挖矿、交易等套利行为。

这种场景中，用户存入的 BTC 和 ETH 是抵押物。假设用户在 BTC 58000 美元时，存入 1 枚 BTC 进入借贷协议，并借出了 35000 美元的稳定币，此时，他的抵押品是充足的。但如果 BTC 下跌接近 35000 美元时，就会触发清算。那么，该用户的 1 枚 BTC 会快速被拿到交易市场抛售，以偿还债务，否则会发生坏账或产生不良债务。

按照这个机制，拿孙宇晨的案例来看，他的 60.6 万枚 ETH 如果被清算，这部分巨量资产会快速在交易市场被抛售。哪怕出售发生在去中心化交易所，但由于市场套利者的存在，这一价格震动会快速传递到中心化交易所。鱼池 F2Pool 创始人神鱼预估，如果当天孙宇晨的资产被清算，ETH 可能会砸到 1000 美元。

借贷协议多采用超额抵押机制，本质上仍属于杠杆，尽管这个杠杆率不足 1，但一旦抵押品价值暴跌，或者借出资产价值暴涨，用户都会面临清算。尤其在以太坊公链上，由于网络拥堵，许多用户在发现自己面临清算时，很难快速进行还款或增加抵押品，在市场剧烈波动下，清算风险也就急剧升高。

「流动性挖矿」从去年风靡币圈后，各种新矿资产的高 APY （年化收益率）刺激着投资者的欲望，从普通借贷应用中借出的资产似乎已经无法满足追求高回报的用户，一些杠杆挖矿平台应运而生，用户可以借出高于本金 3 倍甚至 6 倍的资产，前往各个流动池，无形中增加了被清算的风险。 (责任编辑：admin)