当溢价为 0% 时，GBTC 的买家就能获得信托所持资产的公允价值，而 " 冲洗和重复 " 的动机也就消失了。因此，只要这种溢价存在， " 效应 " 就会发挥作用。现在，事情变得有趣的地方是在每次解锁事件之后。你会看到，BTC 每次都有明显的变动。以下是前两批解锁后不久的价格。

现在，经过两次事件，可以说是一个偶然。而第一次重大解锁发生在比特币从 2017 年 12 月高点触底的时候，也可以说是一个极大的巧合 (注：那不是第一次解锁，只是到那时为止最重要的一次)。所以，要想知道这是不是侥幸，我们继续往下看。

继续进行第三批和第四批的分析。

第 3 期在 2019 年 6 月 9 日和 6 月 16 日解锁。记住，6 个月的锁定期要到 2020 年才会改变。第 3 期解锁前一周，GBTC 股价的平均溢价率为 26.4%。因此，下一次锁定的动力依然存在。

以下是这期间的现货市场。

记住，比特币可以是 5000 美元，也可以是 50000 美元，以 BTC 为单位的回报率是不会改变的。重点是以比特币的数量来增长投资组合。只要溢价存在，投资者就会增加自己的 持仓。

现在回到转债的低潮期，第 5 和第 6 档这两档是独特的，解锁发生在信托公司从 12 个月的锁定期转为只有 6 个月的锁定期。规则改变发生在 2020 年 1 月 21 日，需要 90 天才能生效。我不确定这是否适用于已经在解锁时限内的股票，还是只适用于新发行的股票。一会儿我会给你看，我的直觉说，它并不适用于已经处于待售状态的股票。

这里是第 5 批和第 6 批。如你所见，第 6 批使信托基金的流入量增加了一倍多。

对于第 5 批，12 个月的期限在 2020 年 4 月 14 日至 28 日结束。对于第 5 批很可能是 2020 年 7 月 14 日。但同样，因为规则的改变，这可能会有些不同。不过，图上似乎暗示是 12 个月。

这是图表，所以你知道我的意思。

如你所见，这是一种可重复的模式形成。但它会变得更好。规则变化发生在 1 月 21 日，所以其余的转债都是 6 个月的锁定期。 (责任编辑：admin)