不可能三角中的每一侧都是彼此排斥的。例如，若当局选择固定汇率和资本自由流通的货币，则其将无法控制货币供应量的增长。同样，若选择固定汇率和独立货币政策，则其将无法实现货币的自由流通，而选择资本的自由流动并独立控制货币政策，则将无法实现稳定汇率。

基于这个不可能三角，我们就可以理解为什么波动是比特币货币政策的自然特点。与现存中央银行相反，比特币没有优先考虑汇率稳定性。相反，基于货币供应量规则（独立货币政策），比特币限制了其货币供应增长量和总量，且满足了资本的流动性，但放弃了稳定的汇率。所以，比特币的价格是供需关系的函数。它的高波动性也就不足为奇了。

然而，如下所示，随着时间的流逝，比特币的波动性正在减小。随着比特币被接受度的增长，对比特币的边际需求对比其总流通量的占比将逐渐减小，比特币的价格波动也将减小。在其它因素不改变的情况下，若比特币存在 10 亿美元的边际需求，这将对于总市值 100 亿美元的比特币产生较大影响。然而若比特币市值达到 1000 亿美元，10 亿美元的边际需求将不会对其造成过大的价格波动。所以，ARK 认为波动性不应成为否定比特币作为价值存储的主要原因，因为比特币的价格剧烈波动是由其价格大幅上涨所导致的。

长期以来，比特币的购买力已大大增长。例如，自 2011 年以来，比特币的价格以每年约 200％的速度复合增长，尽管伴随着年内价格的剧烈波动。自 2014 年以来，每年的比特币最低价格都在逐年上升。

观点：比特币存在泡沫

ARK 反驳：比特币是全球通用货币的有力竞争者

诸多像努里尔·鲁比尼（Nouriel Roubini）的经济学家们认为，比特币存在巨大泡沫，会随时破灭。这些经济学家称比特币没有内在价值，它的升值完全依赖于投机行为，与郁金香「骗局」如出一辙，只有「更大的傻瓜」愿意付出更高的代价去接盘。在他们眼中，比特币不存在任何投资价值。

ARK 认为，此论点完全忽视了比特币是如何通过时间完成的价值积累。没错，比特币与传统的投资类资产有所不同。权益类资产价值可通过折现预期现金流量来定价。投资资产的未来现金流量增长最终将不取决于资产持有人。 (责任编辑：admin)