信托作为一种传统投资工具，成为了当下比特币投资市场的最佳渠道。

桥水基金是全球最大的对冲基金。桥水创始人雷·达里奥（Ray Dalio）在其《范式转移》（Paradigm Shifts）一文中提到：「当前值得思考的一个大问题是，在通货再膨胀的环境下，在巨额债务到期、各种体制信仰者存在重大的内部和外部冲突之际，究竟哪些投资才会有良好的投资回报。在多国央行放水、法定货币纷纷贬值的当下，我们应该思考下一个最好的货币或储值工具是谁。」[1] 而比特币似乎正是对达里奥这一疑问的有力回答。

比特币是 2019-2020 年收益表现最佳资产

近两年来，比特币作为一种新型资产类别，引起了诸多传统机构投资者的强烈关注。其主要原因有三点：一、比特币交易市场规模持续扩大，目前的单日平均成交量维持在 800 亿美元，为更大体量的资金参与比特币投资提供了必要的市场基础。二、比特币与各类传统资产的波动性缺乏明显的相关性，符合宏观基金的资产配置要求。三、比特币在过去的收益表现一直非常优秀。

图 1：2020 年大类宏观资产收益表现，数据来源：JP Morgan、Messari [2]

另据 IDEG 统计，彭博银河数字资产指数在 2020 年上涨了约 265.36%，大幅跑赢黄金，同时也远远高于股票、债券和大宗商品的回报率。

图 2：彭博各大金融指数 2020 年表现对比，数据来源：Bloomberg、IDEG

信托已成为比特币投资的最大合规渠道

尽管比特币的收益表现出众，但如何安全、合规地投资比特币却面临着诸多因素的影响。为了满足传统机构对比特币投资的合规性和安全性要求，信托作为一种传统投资工具，成为了当下比特币投资市场的最佳渠道，获得了越来越多传统投资人的青睐。

灰度投资公司（Grayscale Investment LLC）是目前全球最大的比特币信托基金 GBTC 的发起人。该信托基金是被动式管理的比特币指数跟踪基金。GBTC 不定期地对合格投资者和机构客户开放私募，允许他们通过现金或是比特币的形式认购信托份额。灰度的管理费是每年 2%，单次最低认购额度是 50,000 美元。根据灰度披露的数据显示，80% 的客户为机构投资者，16% 为家族办公室和高净值人士，另有 2% 为养老基金。目前欧美投资机构进入比特币市场的最主要方法即是通过 GBTC 信托基金。

根据灰度 2020 年三季报，前三季度共募集资金超过 24 亿美元。其中，一至三季度的单季资金流入，分别达到 5.04 亿美元、9.06 亿美元、10.50 亿美元。三个季度的募资规模连续刷新历史记录，这表明在全球经济不确定的背景下，人们对数字资产的投资热情持续攀升。至此，灰度发售的各类数字资产信托基金累计投资规模达到 36 亿美元。 (责任编辑：admin)