同时大家还知道现在的价格用P系算法是解释不了的。但依旧想上车怎么办呢？还是得买单甚至溢价支付咯，一般大家都把这种称之为格局票。

这种终局的认知能力，对于一级市场特别是VC是必须点出来的科技树。只是随着IPO越来越简单，很多公司实现价值的时间段放在了二级市场。所以二级市场投资也开始需要点这个科技树。

这里的终局，也并不是死板的指几十年后情况，而是指一个技术变革或者商业模式变革以后的业态。这也是之前提到的，公式的左半部分和右半部分的界限划分是主观的。

所以，第一类TV，核心关键词是“变”。变，导致巨大的想象空间，让投资者愿意为未来潜在的巨大空间买单，为公式的右半边买单。（这个未来也不能像“有生之年”系列那么遥不可及）

确定性业绩：核心成长股

为什么P系模型只用到了模型左边呢？是因为大家拍不清楚太未来的业绩。但如果更远未来的业绩可以拍脑袋拍清楚呢？

还是拿经典的茅台举例子。现在茅台一股接近1900的价格已经超过了1499的出厂价，而PE也到了50左右，可以说挺高的了。从历史估值来看，也到了区间最大值了。

但茅台可是酱香型科技啊，可以说是信仰了，自然不能用什么1、2年的业绩算估值，这至少咱茅台肯定能长期经营下去吧。所以必须用到公式右半部分，咱用DCF模型算一算。

当然我们不要自己算，很多人帮忙算的，比如中金最新关于茅台的报告中，用DCF一阵算。得出了2739的目标价。（如下图）

截止2021年1月5日，贵州茅台价格为2059，破了2000大关，真是一比特币一手茅台。但是看了2739的目标价，是不是就觉得还能涨？（别问茫茫多的参数怎么设定，问就是科学合理）

巴菲特的可口可乐，海天味业的酱油都差不多，认为大家口味习惯很难变，所以可以用永续模型来计算估值。

第二类TV，核心关键词是“不变”。例如消费习惯、口味偏好等。因为不变，所以业绩确定性强，能把生命周期的业绩给真的较为精确的算出来（或者大家觉得有这个是有可能的），于是市场也可以为拉长公式左边和使用公式右边买单。 (责任编辑：admin)