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如上图所示，第一部分我们讨论的是上边图的理想情况，但我们面对的实际情况就是下面半边图。于是我们时常会有以下疑问：
因为模型只是提供一个理论价格，但是理论价格到实际价格之间，需要真的有人去花真金白银买上去，或者用实际的筹码砸盘砸下来。 这就存在一个过程：理论产生的过程、理论传播的过程，传播后相信的人买单的过程。 而且买单的人实力还要足够强，持续的买（或者卖）让价格达到理论值。 例如为什么茅台要用 DCF 而不用 PE，因为市场里最大的边际买家外资喜欢用，就是觉得应该值这个市值，带动内资机构也在学习这个估值方法，算出来合理，不断的买买买。价格不断上涨。 其他人打不过，那就只能加入他们。 你说觉得高了？对不起，有钱就是可以为所欲为。
反之亦然。 短期价格虚高了，对不起，我正好有筹码，我就不断的砸砸砸，砸到合理的价格我再买回来。你没有筹码，对不起，你只配嘴盘看戏。 而且人家外资是长钱，无限子弹，就是可以用真金白银「画图」。 有理论，并且有钱有筹码让价格朝理论走，这就叫定价权。 谁掌握了定价权，谁能掌控整个比赛。
所以茅台线是很苛刻的，稳定的估值模型、稳定的业绩、稳定理性的长钱，夹头抱团，那才能成就所谓的茅台线。 但是，并不是所有标的都能这样。因为即使业绩很稳定，但是并不是所有标的背后的资金都能够遇上聪明钱。 更多情况是里面夹杂着散户、游资，所以价格的实现路径会很不可预知。也就是成为上面图片的下半部分。 估值模型解释价格的理论值，而有定价权的人决定了价格的实现路径。 定价权的背后是参与人群、市场结构和行为博弈决定的。 为了进一步说明这个问题，我们引入三类共识概率分布和两类交易群体。 三种共识形态共识形态指的是一个群体对一个看法的共识程度，可以看作是一个概率分布，大致有如下形态 (责任编辑：admin) |
