五是看市场流动性。毫无疑问，黄金在市场集中度远远低于比特币。如果计及散户手中的实物黄金，黄金在全球的分布会更广泛。此外，从黄金的生产和供应来看，也远较比特币更加多元化。

比特币的生产和供应，目前只能通过“挖矿”进行，而全球的矿场正出现一定程度的集中化倾向，这将会令比特币的供应更进一步趋于集中。对此，另类投资者要保持一定的警惕。

如果比特币的供应越来越集中于少数机构手中，而流通中的比特币也越来越集中于一些大型机构手中，这将对比特币的流动性造成潜在的风险，不排除将会对价格造成直接的影响。

从上述几项指标对比来看，比特币在现阶段要成为一种本位制的“货币”，还有相当长的路要走。

比特币作为另类资产的价值

可能有读者会问，如果比特币有这么高的风险，是否还值得关注？作为一个理智的另类投资者，我们不能因为比特币狂涨，就追问是不是值得投资；也不能因为比特币的波幅巨大，就胆怯而退缩。

这里我们还是可以用WGC的一些研究数据作为判断。具体的细节大家可以去WGC的官网去下载报告分析，这里仅提供几个有趣的结论性的东西：

首先，比特币和黄金不是替代品。黄金和比特币之间的相关性很低，大部分时间在-0.5到0.5之间。尽管它在2020年平均为正，但显然，两者无法持续地表现为正相关或是持续负相关的倾向。这表明，黄金和比特币并非替代品。这个结论的潜台词也可以理解为：同时投资黄金和比特币有可能也是一种可行的资产配置方案。

其次，比特币的“避险天堂”的功能未来得到证明。WGC的研究发现，黄金和其他风险资产相比，具有某种的“避险天堂”的功能。特别是在股灾期间，黄金往往表现更佳。因为从股市与纳斯达克之间的走势可以看出，在股市大幅下跌期间，黄金往往与股票呈负相关关系。这使得投资者在投资S&P 500或纳斯达克综合指数之类的股票指数时，可以通过加仓黄金，取得比较好的分散投资风险的效果。

从比特币的目前表现来看，似乎难以说它是避险的资产。根据WIND提供的截止2021年1月止的过往5年的数据来看，当纳斯达克暴涨/跌的时候，比特币出现了同方向的暴涨/跌情形，而且幅度较纳指更大——从这个角度来说，比特币未能证明它是有效的“避险资产”，倒更像是一类风险加强型的资产。

例如，在2020年3月，比特币当月从高峰到低谷下跌了40%以上，最终当月重挫25%收官。这种行为与美国科技股更相似，而不是黄金——黄金最初在2020年3月份从高峰到低点下跌了8%，但随后迅速反弹，至当月底已经回到下跌前的水平，然后随着投资者增加对冲需求而继续上升。 (责任编辑：admin)