这么一对比，除了那些体量特别大，或者不靠借贷赚钱的比如交易所，单纯做借贷的 CeFi 会很难存活。这会是 DeFi 第一个要颠覆的细分市场。当然现在还有很强的信息不对称，不少 BTC 矿工就不知道 DeFi，有渠道优势的 CeFi 依然有市场，但是我觉得大趋势是很难挡的。

橙皮书：为什么 DeFi 世界的利率这么低呢？

民道：其实是传统世界的利率太高了，因为有各种摩擦，比如人民币和美元之间，资本管制导致的利率差异。这个利率差现在被稳定币打通了，所以政府会非常忌惮稳定币，一旦规模大了，会影响到国家的货币政策。

一个中国 BTC 矿工，DeFi 借稳定币的话只要 3-5 个点的成本，借人民币可能要 9-12% 个点，这个差异的背后，是美元和人民币两个体系之间的割裂。

不止是中国，任何一个有资本管制的国家，都会受到稳定币的冲击，现在体量小，还不太明显。

稳定币这种「超导体」对现有的金融体系是一把利剑。想想看，你现在还需要持有本国的货币嘛？过去稳定币不多的时候，我们时不时还得卖一点 BTC 平时用，还是得留一些法币。现在你就用稳定币放在那，收益比余额宝还高，为什么还要留一批法币呢？真要用再换就行了。

以前可能要留半年的生活费，现在我知道很多人是只留半个月，尽量把钱都留在稳定币那个世界里，因为收益更高。资产总是停留在收益更高的地方，所以我觉得利率市场是一个至关重要的基础设施，它会让我们摆脱对法币世界的眷恋，钱可以在区块链世界里长期留下，在流转中产生收益。

如此一来，DeFi 就创造了一个平行宇宙，在那里的货币政策是不受现实世界央行制约的，而且那边有更好的收益率，更有吸引力。现在我们看到的还只是开始，未来会有更多的实体资产被映射到链上，比如房产，以后我们能不能抵押房产借稳定币？我觉得完全是有可能的。

橙皮书：这一波 DeFi 的兴起，对公链有什么影响？

民道：许多公链开始想这样一个问题，做一个通用公链干嘛？为何不做一个 ETH 的侧链，来承接 DeFi 的需求？

当然公链（或许可链）也不是完全没机会，比如 libra 就有机会，它和 ETH 就不在一个赛道上。但是其他那些侧重 TPS 的就很难，开发者是更在意生态、可组合性，还是更在意 TPS 呢？

现在的 TPS 是不够用，高 gas 费也是严重的问题，因为它堵死了很多低价值 DeFi 的可能性，也就只有高收益挖矿还能跑，像 Pooltogether 这种，怎么玩？

这里就是其他公链的机会。ETH 肯定不能承接所有的 DeFi，即使到 2.0 也不太可能，到时候 DeFi 的生态会更复杂。它只适合做结算层，让其他 layer2 或者侧链去承担更多交易行为。比如我们的 dToken 就是一种类似 layer2 的形式。 (责任编辑：admin)