更多关于 mint/burn/fund/defund 的细节

这个系统有三个动态部分 :

• ETH 价格上下变化，改变池的价值。
• mint/burn 操作，创建 / 销毁 USM(同时向池中添加 / 从池中删除 ETH)。
• fund/defund 操作，创建 / 销毁 FUM(同时添加 / 移除 ETH)。

有关这些操作的更多详情 :

锚定美元 : 注意在正常运行的情况下 (特别是 : 不低于 1 美元，价格预言机准确)，mint and 和 burn 应该保持 USM 与美元挂钩，让用户在任何时候可以立刻用 1 美元兑换价值 1 美元的 ETH，除了少量手续费。这个过程挑战在于如何保持系统资本化。

债务比率是这方面的关键度量 : usm_outstanding / pool_value。

当这个比率超过 100%(或者超过我们指定的 MAX_DEBT_RATIO，比如 80%) 时，系统可以通过禁用撤资和烧币操作来限制它，直到它下降，例如因新的投资者进入。

但以这种方式取消赎回，无论是频繁的还是偶尔短期的，都将损害用户对金融体系和价值锚定的信任。USM 在交易所的交易价格可能开始低于 1 美元……可能会有所缓解，但也可能不会。没有人会把赌注押在一个实验系统上。

铸币 / 烧币的具体机制很简单 : 投入 n 美元的 ETH，收回 nUSM(减去手续费)，反之亦然。投资 / 撤资的机制更为巧妙。

基本模型是，这些操作会改变 FUM 的数量，但不会改变它的单价，它只是池的多余缓冲区的美元价值：

buffer_value=pool_value-usm_outstanding/fum_outstanding。

例如 (还是不计算手续费):

假设池中有 15 个 ETH，ETH 价格为 220 美元，池的总价值为 3300 美元，未偿付的 USM 为 2000 枚，FUM 为 1000 枚。

然后 :

• 负债比率 = $2000/$3300=60.61%
• 缓冲值 =$3300-$2000=$1300
• FUM 单价 =$1300/1000=$1.30

C 将另外 13 个 ETH(价值 2860 美元) 投入池中，得到 2860 美元 /1.30 美元 =2200 个新铸造的 FUM。现在 :

• 池中有 28ETH，价值 6160 美元
• 仍有 2000USM 未偿付
• 3200 个 FUM 未偿还
• 负债比率 =$2000/$6160=32.47%
• 缓冲值 =$6160-$2000=$4160
• FUM 单价 =$4160/3200=$130

当 ETH 价格降到 200 美元 :

• 28ETH 价值 5600 美元
• 2000USM 未偿还，3200FUM 未偿还
• 负债比率 =$2000/$5600=35.71%
• 缓冲值 =$5600-$2000=$3600
• FUM 单价 =$3600/3200=$1.125(下跌)

C 取走其 2200 个 FUM 中的 1000 个 (价值 :1000*$1.125=$1125)，收回 $1125/ $200=5.625ETH:

• 22.375ETH 价值 4475 美元
• 2000USM 未偿还，2200FUM 未偿还
• 负债比率 =$2000/$4475=44.69%
• 缓冲值 =$4475-$2000=$2475
• FUM 单价 =$2475/2200=$1.125(不变)

FUM 的价格

当池的资金缩水时，在第一个例子中，FUM 的单价暴跌到-0.50 美元。我们不能以负的价格或接近 0 美元的价格投资 / 撤资。 (责任编辑：admin)