原文标题：《DeFi 之道丨新算法稳定币 Fei Protocol 上线在即，这三重风险你必须了解》
撰文：Brianna Montgomery，Fei 协议联合创始人
翻译：洒脱喜

FEI 是一种高度可扩展、去中心化并有储备支持的稳定币，它旨在满足 DeFi 的需求，而无需依赖中心化的资产抵押品。而对于即将到来的 Fei Protocol 创始阶段，我们希望社区能够在完全熟悉该协议工作方式及相关风险的情况下再决定是否参与。

直接激励措施

Fei 协议使用的是直接激励措施来惩罚偏离锚定价的交易，并奖励向锚定价靠拢的交易，这导致的结果就是通货紧缩，因而有助于调整 FEI 的供应。

直接激励是 DeFi 的一种新模式，例如，Uniswap 的界面可能会显示：出售 FEI 的价格为 0.98 美元，但由于这一价格偏离了锚定汇率，因此在这个时候卖掉 FEI 会额外燃烧掉 4% 的 FEI 稳定币，那么成交后的实际价格就变为了 0.94 美元。（了解更多：Uniswap 激励性 Sell/Burn）。注意，用户无法通过 Uniswap 界面查看燃烧的量，但在执行交易时，燃烧的部分会被视为滑点，因此，Uniswap 的滑点参数设置可间接防止意外的大比例燃烧。一旦协议上线，参与者就可通过访问 Fei 协议应用的交易界面，以确定可能对他们的交易造成的任何燃烧或奖励情况。

我们建议参与者使用 Fei 协议应用在 ETH-FEI 资产对之间进行交易，以查看激励金额。

注意，燃烧惩罚可能会相当严重，当 Fei 价格偏离锚定价 10% 的时候，卖掉 Fei 会导致高达 100% 的燃烧比例，这意味着，如果你要在高抛压期间快速卖掉 FEI，你可能会遭受严重的燃烧惩罚，FEI 的稳定机制目的是鼓励长期持有。

其他方面，直接激励措施仅适用于特定的 Uniswap ETH-FEI 交易对，所有其他交易所的交易对和转移行为都表现为正常行为。

抵押品风险

在启动时，Fei 协议将仅使用 ETH 作为储备货币，采用这一设计决策的原因在于 Fei 协议的去中心化核心宗旨，然而，ETH 价格的波动可能会导致不良的抵押比率。

白皮书讨论了抵押品比率因抛售压力而持续提高或降低的条件。简而言之，如果需求下降的速度快于直接激励所捕获的燃烧量，Fei 协议将在这段时间内减少抵押。通过使用协议控制价值（PCV）购买和燃烧 FEI，Reweights 将介入恢复 Fei 的价格。在遭遇严重的危机时，Fei DAO 可能需要介入，通过铸造 TRIBE 代币燃烧 FEI 并进行资本重组来恢复健康的抵押比率。

如果遇到这种情况，Fei DAO 可以采取措施，通过接入 DAI 和 RAI 等稳定去中心化资产的联合曲线，使得 PCV 多样化。此外，Fei 协议还可通过 Yearn 和借贷市场投资产生收益的机会，从而产生额外的抵押缓冲。 (责任编辑：admin)