随着人们将精力投入到这个新系统中，比特币的承诺远远超出了数字货币的简单范围。这吸引了 新的投资者、创新者 ，而且每增加一个，政府破坏该体系的难度就会增加。相反，鼓励这项新技术与数字美元共存的动机越来越大。随着投资者观察到这些趋势出现，就会更愿意投资，并且投资越多，政府将其 拆除的难度 也变得更大。这个过程也是具备反身性的。这在当今这个颠倒的世界中又造成了一次巨大的颠倒：这种没有内在价值的资产变得 越来越安全 ，其价格上涨幅度越来越大。

这让我回到投资问题的思考中，即考虑风险与回报、评估许多可能结果的可能性以及实现目标的无数途径。但好的投资还涉及构建周到的投资组合。今天占主导地位的投资组合结构是 高价值风险资产 与 负收益的无风险资产 相结合，而长期趋势和政策选择使这种主流配置极易遭受单一风险——通货膨胀。另外，投资者头寸组合最容易受到政府积极制造的精确结果的影响。

当前的主流投资组合包括 股票 和 债券 。债券当前的收益率低于人类历史上任何时候。股票市盈率接近历史最高点。因此在当今世界中，投资者必须获得 7% 的年回报率才能避免破产，而他们利用投资杠杆，扩大了收益和损失。不幸的是，以这种收益率计算，在衰退期，债券收益不太可能抵消股票损失。在通胀期，债券会遭受损失，而历史经验告诉我们， 债券损失 接下来会带来股票损失。在伴随通胀的 衰退期 ，证券投资损失将会是灾难性的。多数人无法想象这一切。但这并不像想象的那么难。当人们对法币失去信心时，就会发生通胀衰退 （滞胀） 。

在过去十多年未采取制造通胀政策的情况下，各国政府最近出现戏剧性的转变，以前所未有的规模进行了货币 / 财政刺激。 全球疫情 为政客暂时支持这一新的政策范式提供了催化剂。但是，这种规模的货币 / 财政刺激很难逆转。如前所述，这种刺激每次伴随着 货币贬值 。赌这种政策失败是不明智的。即使深陷分裂的美国政府采用了新的紧缩政策，导致了另一场经济崩溃，但要求更激进的货币贬值行动的呼吁将立即重现。而且力度更大。

信念 并不是一成不变的东西。它是缓慢、艰巨而突然丢失的。因此，很可能在一段时间内，现行政策看起来是适当的，甚至是审慎的。我可以很容易想象出这一局面，想象相反局面一样容易。但是更长期的趋势很难想象，因为政府不受货币 / 财政政策协调的约束，如果更激进的政策刺激措施长期未能达到通胀目标，那会怎么样？将数字资产添加到投资组合中的吸引力就在于，它们有助于缓解这种 (责任编辑：admin)