由于杠杆代币是 ERC20 代币，它也可以在其他没有杠杆的交易所进行交易，这样用户可以进行跨平台对冲，同时，这也带来了更多的流动性，可谓是非常方便。

问题四：牛熊杠杆代币的价格是怎么变动的？受哪些因素的影响？
Constance：杠杆代币的风险敞口来是从永续合约得来，这也意味着杠杆代币会受永续合约的价格变动、溢价、资金费率等因素影响。

永续合约上涨的话，+3x 杠杆代币将获得三倍对应收益。反之亦然，永续合约下跌的话，-3x 杠杆代币将获得三倍对应收益。

问题五：牛熊杠杆代币的调仓机制是怎样的？牛熊杠杆代币的净值变动一定是底层仓位变动的 3 倍吗？
Constance：这个问题复杂了。请小伙伴们准备好计算器。

举例来说，价值 $200 一份的 ETHBULL （3x 做多 ETH 杠杆代币），其底层持有的是价值 $600 的 ETH-PERP （ETH 永续合约）仓位。$200 就是这一份 ETHBULL 的净值（NAV），而价值 $600 的 ETH-PERP 是这一份 ETHBULL 的底层仓位。

如果 ETH 永续上涨 5%， 那么现在杠杆代币杠杆倍数现在变成了（$600*105%/$230=） 2.74 倍，已经不再是 3 倍杠杆。

200×3＝600；600_105%-2_200=230

所以，从调仓结束后算起，到下一个调仓点，杠杆代币变动才是底层仓位变动的 3 倍。在调仓结束之前，实际杠杆会跟目标杠杆有微小偏差。所以每日的常规调仓就非常重要了。

问题六：怎么理解牛熊杠杆代币不爆仓，原理是怎样的？
Constance：首先杠杆代币就是现货，不管杠杆代币价格跌多少，用户手中的杠杆代币的数量是不变的。然后，当出现剧烈波动时，若底层永续合约相较于上一个调仓点波动幅度超过给定阈值（大约为 10%），则杠杆代币也会临时调仓以恢复至目标杠杆水平。

只有当底层合约变动 1/3 才有可能让 3 倍杠杆代币归 0，但杠杆代币在底层合约变动 10% 时系统就已经自动进行调仓，提前减少风险并降至 3 倍杠杆。但其实我们很少看到 BTC 在一天内波动 30% 的。所以杠杆代币的价值永远不会消失。

问题七：牛熊杠杆代币最适用的市场情况是怎样的？是单边行情还是大幅震荡行情？
Constance：这是用户们最关心的一个问题了。我什么时候应该做杠杆代币呢？

在连续单边行情中，杠杆代币收益是超越普通杠杆仓位的。但是请注意，在震荡行情中杠杆代币会表现会不尽人意。这是由于杠杆代币的调仓所导致的。 (责任编辑：admin)