简单来说，目前市场对 Sushiswap 的 P/V 值是 4，意味着 Sushiswap 每天每 1 美元的交易量，市场估值认为能值 4 美元；对于 Uniswap 来说，这一比率更高，为 11，意味着每处理 1 美元的交易量对应的价格约为 11 美元。

数据源: Token Terminal

　　与 P/S 的比值类似，市场可能会给予 Uniswap 更高的估值，表现为 P/V 值更大，因为他们对该协议的增长预期相对于 Sushiswap 会更高。同样考虑到 Sushiswap 仍然是一个较新的协议，市场对该协议的增长预期可能较低，因为它还没有明确界定其护城河，而 Uniswap 则有。

　　价格表现：Sushiswap 胜出

　　好了，让我们进入正题。最终基本面和估值指标也只能让你走这么远，市场才是最终的裁判。那么，这些协议的表现如何呢？

　　在最近几周，这两个代币都出现了大规模的上涨，所以无论你持有 SUSHI 还是 UNI，你现在可能都很开心。但一路走来，并非总是阳光灿烂，鲜花遍地。 Uniswap 和 Sushiswap (以及整个 DeFi 市场) 在第三季度末和第四季度初度过了一段艰难的时期。

　　在这段时间里，在 DeFi 熊市中，UNI 相对于其分叉项目来说更好地守住了阵地，因为 UNI 在 Q4 的最低谷是 -53% 的下跌，而 SUSHI 的持有人则感受到了更多的痛苦，下跌了 -61%。好在此后这两个项目都有很大的反弹。

　　今天来看，自 2020 年第四季度开始，Uniswap 的涨幅已经飙升到 232%，而 Sushiswap 则在大家都以为它死了之后，以 530% 的涨幅重新爆发。

数据： CoinGecko

　　必须认识到，Uniswap 是市值较高的资产，这意味着自然要有更多的资金流入，才能拉动上涨。作为参考，Sushi 在底部的流通市值只有 4800 万美元，而底部 Uniswap 的流通市值仍然在 5 亿美元以上。

　　小结

　　虽然 Uniswap 仍然占据主导地位，但近几个月来，Sushiswap 的发展及其在市场上的竞争力，充分说明了产品市场契合度也正在提高。今日之战的最终结果？一场平局。

　　Uniswap 在交易量、流动性和收入等基本指标上胜出，因为它是 DeFi 中主要的流动性和交易场所。另一方面，Sushiswap 由于更有吸引力的经济设计和较小的市值，在 P/S、P/V 和价格表现等估值指标上胜出。

　　如果有什么可以肯定的话，这两个协议的未来一年将是令人兴奋的。看起来竞争会仍旧激烈。

　　Sushiswap 和 Uniswap 都计划发布重大版本。Uniswap 会带来 V3，而 Sushiswap 今年早些时候也制定了雄心勃勃的路线图。

　　谁是赢家？我想，只有时间才能知晓了。