这是一篇研究在何种情况下成为 Uniswap 上某交易对的 LP 是有利可图的状态的文章。
问题有点拗口,打个比方,你有 3 个以太坊,同时也拥有等价值的 USDT,那么是将这笔资金就这么放在钱包里面有更多的收益,还是投入到 Uniswap 上的 ETH 交易池中赚取更多的固定收益?
波动性损失是金融数学术语,描述的是大额投资损失复合回报。以下是该术语的发明者马克·斯皮茨纳热尔的解释:
激进的投资组合损失会破坏长期的复合年增长率(CAGR)。从低得多的起点恢复需要很长时间:损失 50%,你需要做到 100%才能恢复到原来的状态。在这种情况下,我称这种成本将投资组合的+ 25%的平均算术回报转化为零 CAGR (因此使投资组合的利润为零)称为「波动性损失」:这是一种隐性的,欺骗性的费用,投资者因为市场波动的负面影响而需要额外付出的成本。
Uniswap LP「被迫」致富 1 问题 10 月 14 日,Charlie Noyes 在 Twitter 上发布了一个他和 Dan Robinson 一直在辩论的问题:对于任何 Uniswap 的交易对,最佳费用是多少?这种最佳费用能否超过未重新平衡的投资组合实现「无暂时性亏损」甚至是超预期的增长? 1.1 基础规则 自动化的做市商 AMM 是一种去中心化的交易机制,可以让用户在交易像 USDC、ETH 等的链上资产。 Uniswap 是以太坊上最受欢迎的 AMM。像大多数 AMM 一样,Uniswap 通过持有两种资产的储备来实现交易对之间的兑换。并储备量确定交易价格,使价格与大盘保持一致。 为「资金池」提供流动性的人称为「LP」,LP 为其他用户提供了流动资产以进行交易。LP 需要同时注入两种资产,承担了交易风险以换取一部分 Uniswap 的收益。 1.2 问题设定 问题在于,资金池是在资金和另一种价格会随机波动的资产之间提供流动性。更残酷的假设是,所有的交易几乎都是套利交易—只有当 AMM 的价格超出市场水平时才会发生。 换句话说,每笔交易都会导致资金池中的资金亏损。 1.3 一般情况 乍一看,这种情况会成为 Uniswap 的 LP 的代价高昂的错误。 因为做市商要求的买入价低于卖出价,所以当资产价格不动时,做市商直接获利,他们得到的买入和卖出量大致平衡。这些交易通常被称为「不知情」交易,因为它们与短期价格变动没有关联。 另一方面,做市商在价格下跌之前买入,或在上涨之前卖出,都会亏损。因此,做市商最担心的交易对手之一就是套利者,套利者只有在价格发生变化时才进行交易。套利者的每笔交易对其来说都是纯利润,对于做市商来说则纯亏损。 由于 Uniswap 中没有不知情的交易(实际上每笔交易都是套利交易),因此 LP 显然会损失惨重。 甚至可以怀疑,对于一些潜在的价格波动,作为 Uniswap 的 LP 在每一笔交易中都会被套牢。 (责任编辑:admin) |