假设，Uniswap 能够持续目前的领先位置，这意味着 Uniswap 协议会持续捕获更大的价值。这是 UNI 价值支撑的根基。当然，如果这一点失去了，UNI 的根基就没有了。

• UNI 本身能够捕获 Uniswap 协议多少比例的价值

UNI 价值不仅取决于 Uniswap 协议本身的强健和领先位置，也取决于社区治理，取决于它如何将协议的价值跟 UNI 价值融为一体。如果只捕获部分价值，那么，UNI 价值会有对应的空间；如果它有机会捕获全部价值，并通过它将流动性提供者、开发者、持币者、生态合作者的利益全部统一起来，那么它除了捕获全部价值，还会拥有更高的溢价，从而打开向上的巨大通路。

Uniswap 社区讨论是否给 UNI 持有人回报，Uniswap

UNI 的风险点

市场永远在变化，今天的第一位，不一定是永远的第一位。只有变化才是不变的。也许 Uniswap 未来会遇到强大的对手，将它超越也并非不可能，尤其是考虑到整个加密领域都非常早期。这一点是 UNI 价值最大的不确定性和风险点。虽然目前一切看上去牢不可破。DEX 的护城河并没有想象中那么高。

同时，对于 UNI 来说，我们还需要考虑挖矿的代币释放，以及长期的持续增发，投资者和团队的代币释放都是持续的，这里会存在持续的抛压，只有当 Uniswap 的基本面持续增长和费用持续捕获，才能增强持有人信心，才能支撑 UNI 的价值。

UNI 为期四年的释放计划

最后，由于各种原因（虽然概率较小） UNI 无法捕获协议的费用，这也会导致其无法长期支撑起更大的价值。因此，从目前来看，这也是 UNI 的风险点之一。未来的社区治理将会决定它的方向。

如果将 UNI 跟市值排名前 20 的项目代币对比

我们可以看看加密领域市值前 20 的项目，它们的估值是多少？它们又捕获了多少价值？使用它们的用户有多少？它们有多少生态的实际落地？估值超过 100 亿美元 Ripple 又捕获了多少价值，又有多少用户？有多少生态？除了 Ripple 之外，还有哪些项目也是如此？比 Uniswap 强有多少？

从这个角度，我们回过头来看看 Uniswap，看看 DeFi 项目，这或许会给我们一些未来的启示。

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