从这个角度，人们持有 UNI 是因为 Uniswap 协议本身具有领先位置的基本面，也是对未来可能会迭代的一种预期。这种预期支撑了人们的持有和买入。而市场上也有不看好 UNI 的人，为了实现利润，会选择抛售 UNI。在流动性挖矿和当前市场情绪之下，UNI 能支撑住也很不容易。

UNI 价值捕获的可能性

协议本身暂时无法捕获价值是绝大部分加密项目的现状，也是这些项目的目前困境。但对于 Uniswap 来说，这个问题不存在。在上面也提到了，按当前情况，Uniswap 可以捕获的年化费用高达 3.255 亿美元，仅次于以太坊和比特币。所以，相对于其他代币，从捕获费用的角度，UNI 距离最终的费用捕获只有一步之遥。不是有还是没有的问题，只是给还是不给的问题。

而 UNI 本身是协议的治理代币，它将决定未来给还是不给，什么时候给。从这个角度，UNI 捕获费用的价值只是时间的问题。

那么，当前的 Uniswap 的费用都被谁拿走了？主要是流动性提供者。目前流动性提供者不仅捕获了全部的交易费用，同时还获得四个主要交易对的流动性挖矿的 UNI 代币激励。从竞争的角度，这个可以理解，也是为了防止其他的 DEX 协议对 Uniswap 造成大的冲击。

不过，如果从长期可持续发展的角度，这里会有一个均衡。流动性提供者确实做出了很大贡献，且冒着无常损失的风险。不过，如果 UNI 持续下跌，对于 Uniswap 协议本身并无益处。因此，最终来说，Uniswap 社区会认识到这个问题，会逐步形成共识，并寻求均衡的解决方案。

在这个均衡的解决方案中，既要考虑流动性提供者的收益，也要考虑持币人的利益，所以，在未来的 Uniswap 的社区治理中，极有可能出现的如下局面：

• 在短期内，会有一部分的 Uniswap 协议费用分给 UNI，让 UNI 捕获部分费用价值，从而稳定其价格支撑。

• 从长期看，实现流动性提供者跟持币人利益的融合。UNI 可以捕获全部费用价值，而流动性提供者的收益则通过 UNI 本身来实现。这对于流动性提供者、UNI 持币人、项目方、生态合作方等都是多赢的局面。但这个局面要形成需社区的共同努力，需要从各个方面推进，短期内较难实现。短期内能够尽快实现的是将部分交易费用给到 UNI 代币持有人。

UNI 的可能性

从上面分析看，UNI 的未来最终取决于两个方面：

• Uniswap 协议在 DEX 领域的位置

就目前而言，Uniswap 的市场占有率大约在 70% 左右。从之前 Sushiswap 的攻击，从 Balancer 推出一个功能更强大的类 Uniswap 产品等，不同的项目从不同的角度对 Uniswap 发起冲击，到目前为止，这些项目都还无法取代 Uniswap 的位置，反而促使 Uniswap 不断进化和迭代，进一步加强其网络效应。 (责任编辑：admin)