永续合约的发展

随着加密货币市场的发展，永续合约也在不断改进和完善。首先，主流交易所对永续合约交易者的保护在增强。针对每个交易品种，交易所都有风险准备金，并且风险准备金的累计数量在不断增加。同时，通过对价格和头寸的实时监控，减少市场被恶意操纵的情况。此外，交易所还推出了很多创新功能和交易方式，例如锁仓担保资产、实时结算、更智能的止盈和止损等。这些功能可以让交易者更快地提取盈利资金，提高交易者的资金使用效率和用户体验。目前，很多交易所上线了币本位合约和 USDT 本位合约。

币本位合约也称为反向合约，是加密货币市场的一种创新。币本位合约使用美元等法币进行计价，交易者使用对应的加密货币作为保证金来进行交易，最终也按对应的加密货币进行结算。例如，交易者参与 BTC 的币本位合约，那么交易者要先持有一定数量的 BTC 作为保证金，其最终收益也按 BTC 来计算。由于币本位合约使用对应的加密货币作为保证金，而加密货币的价值会发生波动，因此交易者在计算币本位合约的价值或盈亏时不够直观，每次开仓都需要重新计算保证金和合约的价值。币本位合约的盈亏曲线是非线性的，会进一步放大交易者的盈利或损失。

USDT 本位合约也成为正向合约。USDT 本位合约比币本位合约更加直观，其保证金和结算币种都使用 USDT。参与 USDT 本位合约的交易者不需要持有不同种类的加密货币，只持有 USDT 就可以参与所有交易品种的 USDT 本位合约。同时，USDT 本位合约的保证金的价值不会发生变化，其盈亏曲线是线性的，交易者能够清楚地计算合约的价值和盈亏。

思考和总结

传统金融市场上的衍生品如期货、期权和掉期互换等经过几百年的发展已经非常成熟，监管部门对这些衍生品有完善的监管框架和要求。加密货币市场上的衍生品最初是借鉴传统金融市场上的衍生品，但永续合约是加密货币市场的一种创新。为什么传统金融市场没有永续合约这种衍生品？最可能的原因是传统金融市场的衍生品是实现风险管理和对冲的工具，而永续合约这种衍生品不符合监管要求，风险较高。

传统金融市场对参与衍生品交易的合格投资者有严格的限定，不会允许非合格投资者参与高杠杆、高风险的投资。而加密货币市场还处于早期阶段，对交易者没有这么严格的限定。永续合约很好地契合了加密货币市场上交易者的特点和需求，取得了巨大成功。

加密货币的价格波动比较大，使用衍生品会进一步放大波动，再加上很多加密货币市场的参与者不理性的使用过高杠杆，他们很容易遭到大幅亏损。加密货币交易所需要正视这个问题，引导这些参与者控制仓位和管理风险敞口。监管机构需要制定和落实监管政策，使加密货币市场的衍生品更加规范和完善。例如，美国监管机构去年对 BitMEX 采取的一系列监管行动。 (责任编辑：admin)