矿机资产配置，把握好「三量」原则

毫无疑问，矿机是「挖矿」业务逻辑中最「硬」的资产，硬到一直以来圈内的朋友都以自己拥有或掌控多少 P 算力的矿机作为实力象征。在「闭环挖矿」的逻辑里，矿机资产仍然是大杀器般的存在，却更强调张弛有度，具体说来就是把握好「量材施教、量体裁衣、量力而为」的「三量」原则。

「量材施教」的「材」是指挖矿业务过程中各种配套和辅助因素的特点特性（除矿机资产外），例如矿场类型，供电稳定程度，资产摊销和收益入账模式，运营资金的性质和冗余度等。实际上就是因地制宜地制定矿机资产配置方案，以期达到最优的资金利用率和投资回报率。

举个例子，前几日美股上市公司 500.com 发布公告通过增发购入了一批比特币矿机，并明确阐明主要为 m20s、m21s、t17 等中端机型，甚至还包含为数不少的 s9、t2 等低端机，很多投资者和圈内的朋友对这一操作大呼看不懂。其实，大家都知道矿机机型功耗比越低则回本周期越长。按照当前的锚定币价和全网算力，当下「机皇」s19pro、m30s 的回本周期高达 1 年，m20、s17 等中档机的回本周期已缩短至半年左右，而 s9、t2 等主流低端机的回本周期只有 55-70 天。矿工们对于低端机（高功耗比机型）上述的成本优势其实心知肚明，令他们望而却步的是低端机相对薄弱的抗风险能力：一旦币价大幅下跌，则低端机将更容易触及利润临界点的「关机线」，存在血本无归的可能。而 500.com 体系内拥有目前国内供电最稳定、规模最大、资质最齐全的水电矿场，水电矿场特有的丰枯定价机制使得中低端机型的停机风险线大幅下移；此外，500.com 一直以来都具备着非常充裕的现金流能力，成为抵御币价阶段性暴跌的又一有利保障。可以说，优质稳定的水电矿场和充足的可调配资金使得 500.com 有底气火中取栗，有计划地配置部分中、低端矿机资产，可以大幅缩短回本周期，提高投资回本率，同时也以较小的代价固化矿场端收益，其实是一个可圈可点的差异化策略。反而，如果一味循规蹈矩，高举高打，就不是闭环挖矿了，那叫闭门造车。

「量体裁衣」就是强调矿机资产与矿场资产的等量搭配，虽然属于战术层面，却已经在提升资产利用率和资产保全方面发挥出越来越重要的作用，尤其是对于拥有大量矿机资产的资本主体来说，如果处理不好矿机和矿场资产的等量搭配，尤其是在矿场端供求关系发生突变的非常时期，很容易因为担心手中的矿机资产闲置而「饥不择食」选到不靠谱矿场，一旦入坑，轻则事倍功半，重则（矿机资产）「泥牛入海」。当然，我所说的等量搭配只是个逻辑的方向，并非要求随时等量或刚好等量，过分苛求是不现实也是没有必要的。 (责任编辑：admin)