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一般每种解决方案都优缺点皆有。Hegic 的优势在于灵活性和简洁性。 在 ACO 或 Opyn 交易期权，就像是在用无需许可的 Deribit，它们的定价结构都相似。唯一的区别就是 Opyn 和 ACO 上的每次行权价没有流动性。只有少数接近市场价的行权价才有足够流动性了结仓位。 至本文完成时，Opyn 上只有一份 ETH 看涨和三份 ETH 看跌期权。ACO 上有三份 ETH 看涨和三份 ETH 看跌期权。这些协议支持每周和每月期权期限。
另外，ACO 和 Opyn 有预设行权价。买方无法自由选择行权价。而在任何开放期权市场，这都是常态。 在 Hegic，用户可选择五种合约期限：两天、七天、十四天、二十一天或二十八天。期限从创建期权开始算起，不再是传统的按月或周固定日期。其他期权平台都有预设行权价，Hegic 动态定价模型可创建任意行权价期权。在 Deribit 上不可能买 435 美元行权价 ETH 期权。而在 Hegic，甚至能成交带小数的行权价期权，例如 433.15 美元。 如此一来，交易员和对冲交易者就能微调交易策略。传统金融中，定制化期限和行权价格是场外交易和大额资金才有的特权。 那么 Hegic 是如何将此种灵活的交易方式引入无需许可式期权？归根结底就是期权卖出资金池。 ACO Finance 和 Opyn 期权卖方需要选择特定行权价和期限方可售出。但在 Hegic，资金聚在资金池，为任何类型卖出期权提供流动性。 目前 Hegic 有 ETH 看涨期权卖出资金池，和 DAI 看跌期权卖出资金池。但这些资金池很快就会被弃用，由 ETH 和 WBTC 资金池替代。Hegic 上也将会有 ETH 和 BTC 期权。 每个资金池会为双向交易。这就意味着 WBTC 资金池会用以出售看涨和看跌期权。
这就意味着期权卖方选择特定行权价和期限方面灵活性降低，但为两个资金池提供流动性，能以市场中立来获得收益。 简言之，Hegic 降低了期权卖方的灵活性，增加期权买方的灵活性。这就增加买方购买成本，卖方进而获得更高的边际利润。 Hegic 模式的风险Hegic 是期权市场的全新模式，同时也带来传统市场未有的风险。例如，隐含波动 (implied volatility，IV) 是最常用的期权定价模型「布莱克-舒尔斯模型」 (Black Scholes equation) 的输出值。但 Hegic 的期权定价方法将 IV 作为定价输入值，而非输出值。 Skew 这类数据聚合网站收集 Deribit 的 IV 数据供交易员使用，而 Hegic 使用 Skew 的参考数据将 IV 整合进期权价格。另一个担忧就是，一旦出现 10% 的波动，Hegic 需要人工更改 IV。 (责任编辑：admin) |
来源：Opyn