总可寻址市场 (TAM)

谈到 Lido，如果不提它的可寻址市场，我们就太失职了。

Stake 行业预计将在未来几年内爆发式增长，甚至像摩根大通这样的 TradFi 机构也预计到 2025 年 Stake 的收益将增长到 400 亿美元。

我们不需要潮人来告诉我们为什么会有这种可能。由于 Stake 提供的回报，以及对用户保持其网络份额的激励，PoS 网络中相当一部分供应很可能最终被 Stake 。

虽然合并后的以太坊几乎肯定会以很大的优势成为抵押供应商的最大市场，但 Lido 的 TAM 包括所有 PoS 网络。除了提供流动的 ETHStake ，Lido 目前还为 Terra 上的 LUNA 持有者提供同样的服务，并计划扩展到 Solana，以及潜在的 Polkadot。

这些其他链不仅代表了 Lido 的增长机会，而且还可以将 LDO Token 定位为投资者投资组合中的跨链多元化。

LDO Token 经济学

让我们来看看 LDO Token 本身。

LDO 的唯一目的，尽管非常重要，是对协议的治理。目前没有直接的机制来推动 Token 的价值，如回购或锁定供应的 Stake 机制，这意味着 LDO 更类似于一个传统的、成长阶段的股票。

尽管如此，Token 经济仍然可以在影响其价格变动方面发挥重要作用。

Token 分配

Lido 的总供应量为 10 亿枚 Token。在推出时，36% 分配给 DAO 金库，合计 35% 分配给团队成员（这包括创始人、初始协议开发者和未来员工），22% 分配给投资者，6.5% 分配给押金验证人和提款密钥签署人。

这后三组 Token 有一年的锁定期，然后是一年的归属期。

我们可以看到，这意味着总供应量的 63.5% 被分配给了协议内部人员。正因为如此，我们有理由说，对 Lido 的控制权仍然是高度集中的。此外，锁定期即将到期，由于这些人的销售，给 LDO 的价格带来了永久的下行压力的风险。虽然在牛市期间，这种影响可能不会那么强烈，但如果市场转为熊市，它可能会加剧下跌。

Token 的释放

与分配一样，释放在决定一个 Token 可能面临的抛售压力水平方面起着关键作用。这对 LDO 持有人来说是一个不确定的领域，因为 Token 没有预先设定的发行时间表。相反，发行或分发 Token 的决定，如通过流动性挖矿计划，是由 DAO 决定的。目前，Curve、ARCx、1inch 和 DiversiFi 上都有活跃的流动性挖矿计划。

虽然这意味着不一定会有持续的基于释放的卖出压力，但它已经导致了一些有趣的动态。例如，只有 2.8% 的 LDO 总供应量在公开市场上流通。