如今，多数加密货币交易所都在「流动性」的战场上展开激烈竞争——「流动性」是一个经常被过度使用的术语，指的是投资者在资产之间进行交易的效率和容易程度。对于多数使用 AMM 模型的 DEX，流动性的指标通常是协议中的 TVL。具有更高 TVL 的 DEX 在其流动性资金池中拥有更多资金，这意味着投资者可以更方便、更高效地执行大型交易。

为了维持较高的 TVL，DEX 必须对交易收取高额交易费用，以激励流动性提供者（LP）提供资金。而中心化交易所 (CEX)，如 Coinbase 和 Gemini，同样收取高额交易费用以从交易中获取利润，这是其商业模式的核心组成部分。由流动性驱动的高额交易费用更多地是伤害了散户交易者，后者实际上是在补贴巨鲸，同时没有获得直接利益。

通过针对不同投资者进行优化，当前的加密货币交易所实际上对于散户交易者而言是优化不足，散户没有资本使高流动性变得物有所值。为了支持加密获得进一步主流采用，加密生态系统需要提出新颖、令人兴奋和量身定制的方式来吸引希望入场的散户投资者，这一点是至关重要的。 

服务于散户投资者的 DEX

Clipper 是专为散户交易者设计的 DEX。该项目的设计原则是在小额交易（约 10,000 美元）中为交易者提供尽可能最佳的价格，鼓励更多的散户交易。该协议建立在以太坊上，支持 wBTC、ETH、DAI、USDC 和 USDT 的交易。

Clipper 的工作原理

Clipper 的关键理论是，较高的流动性实际会伤害散户投资者。拥有更多流动性的主要吸引力在于它可以减少 滑点，由于交易规模较大，交易者必须以比市场价格更差的价格结算。而对于执行小额交易的散户投资者来说，这种降低滑点的影响微不足道；在较小的（约 1000 万美元）和较大的（约 10 亿美元）的流动性资金池中，小额交易（<1 万美元）的滑点实际上是相同的。散户投资者等于支付了更高的交易费用而几乎没有获得直接收益。

对于小资金池中的小额交易，交易费用较低的益处胜过滑点略高的麻烦。 Clipper 通过以下功能谨慎地实现交易费用和滑点的最佳平衡：

1. 将流动性资金池的上限设定为 2000 万美元。由于流动性池较小，该协议必须支付较少的费用来激励 LP，最终使普通交易者的交易费用保持在较低水平（20 个基点 或更少）。
2. AMM 旨在最大限度地降低滑点。 Clipper 的 AMM 变体在数学上比常数乘积 AMM 的滑点更低，后者是大多数 DEX 使用的默认 AMM 模型。此外，Clipper 不是为每个资产对维护一个流动性资金池，而是为任意数量的资产维护一个单一的合并流动性资金池，这提高了资金效率，并降低了与资金池规模相关的滑点。  (责任编辑：admin)