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原文标题：《从三个维度分析 DeFi 连环清算问题的解决方案 | 链捕手》 来自 DeFi 借贷协议的连环爆仓清算是 DeFi 世界最重大的系统性风险之一，由于过多的清算量以及市场流动性不足，每次市场行情剧烈变化之际都会引起市场的进一步动荡，不仅导致抵押借款人产生额外损失，也加剧市场行情的波动性。 那么，我们应该如何疏解这一重大系统性风险？目前，DeFi 行业已经出现大量针对该痛点的实践，链捕手将在本文中对这些探索进行归纳总结，并主要从清算机制优化、提升抵押物补充效率、重构借贷逻辑等三个维度进行分析。
清算机制优化清算机制及其算法是借贷协议的核心能力所在，直接决定了用户抵押品是否爆仓以及爆仓的具体价位，以确保平台方以及贷方不会遭受损失。 在清算机制方面，由于过去行业经历的多起重大行情，目前主流 DeFi 借贷协议的清算机制都已经相对成熟与稳定，不过从今年 5 月 BSC 最大借贷协议 Venus 出现价值上亿美元的巨额 XVS 爆仓事件来看，许多新兴的 DeFi 借贷协议在这方面仍不够成熟。 具体来看，清算机制可以从抵押资产选择、抵押率设置以及喂价机制这三个方面来分析。 抵押资产方面，借贷协议一般需要选择流动性较高、分布相对分散、不易被操纵的主流资产作为抵押资产，否则可能会给平台的相关资产借贷用户造成巨大的异常损失。BSC 借贷协议今年 1 月和 5 月相继出现异常大额爆仓事件，都在于将 CAN 与 XVS 两种高控盘资产列入抵押资产之列。 抵押率方面，借贷协议需要设置较高的抵押率以保证清算发生时，抵押资产能够以合适的价格在市场全部清算完成，不至于发生市场深度不足以清算、发生平台亏损的情况。 以 ETH 为例，MakerDAO 要求的最低抵押率为 150%，Compound 要求的最低抵押率是 133%，其它资产的最低抵押率往往更高。今年 5 月 Venus 出现巨额 XVS 爆仓事件，主要原因之一也在于将 XVS 的抵押率仅设为 125%，反映出平台的风险意识较为差劲。 喂价机制方面，许多 DeFi 借贷协议都使用外部资产价格作为参考进行清算，例如 Chainlink、UMA、Coinbase 等，不过单一来源且深度不足的喂价来源容易受到操纵，继而出现异常爆仓情况。因此，稳定、多元的价格来源对借贷协议非常重要。 2020 年 11 月 26 日，Compound 就曾出现超过 1 亿美元的异常清算量，主要原因就在于 DAI 的喂价来源 Coinbase 价格出现异常，短时间攀升到 1.34 美元，导致大量借出 DAI 的仓位出现抵押率不足进而清算。 (责任编辑：admin) |
