原文标题：《Uniswap v3 ：走向资本高效还是放大 LP 损失？》
撰文：Momir Amidzic 和 Danning Sui

Uniswap v1 和 v2 实现了简单的统一 XYK 定价曲线。当出现大额交易时，在任何价格区间内都能以低资产利用率和呈指数增长的价格保证流动性。因此，减少价格滑移的唯一方法是增加 K 值，这是通过吸引更多资金进入资金池，即增加总锁仓量（TVL）来实现的。

范围订单的优点

V3 对 TVL 的依赖性要小得多，因为它允许流动性提供者在指定的价格范围内建立多个头寸。因此，在市场价格附近集中流动性的概念取代了「无限」流动性的概念。

Source: Uniswap v3 Whitepaper

集中流动资金的方法在 DeFi 中早已不新鲜。Curve 和 DODO 已从不同的角度进行过一段时间的实践。然而，Curve 只专注于稳定币，而 DODO 则使用价格预言机来集中市场价格附近的流动性。

Curve 和 DODO 的设计都围绕着被动流动性的提供，尽管如此，V3 通过依靠理性的流动性提供者的概念来实现资本效率，这些流动性提供者「可以通过将其流动性集中在当前价格周围的狭窄区域，并在价格变动时增加或删除代币来保持其流动性的活跃，从而降低其资本成本。」

从概念上讲，这是有道理的；但实际上呢？

要查看 v3 的表现，自然要先检查它是否确实体现了资本效率的提高。衡量效率提高的一种方法是观察 v3 相对于 v2 的资本周转速度。因此，我们观察每日 TVL 周转率，并将其与 v2 和 Sushiswap 进行比较。

如上图所示，v3 的 TVL 周转速度比 v2 或 Sushiswap 快得多，比如高峰期 5 月 19 日的市场崩溃，提供给 v3 的 1 美元 TVL 能转化为超过 1.7 美元的日交易量。V3 相对于 V2 有很大的进步。相同情况下，V2 每天只产生约 0.2 美元的交易量。

资本效率高确实是 v3 的一个特点 !

另一个方面是 v3 是否提供比 v2 更好的价格。通常在使用 v3 时，我们会得到如下信息：

比较的一个方法是检查 DEX 聚合器分配给 v2 与 v3 的交易量。为此，我们检查了两个最大的 DEX 聚合器 Matcha 和 1inch。这两款聚合器都会为终端用户提供最优价格，所以他们会将大部分的交易量发送到最具竞争力的场所。 (责任编辑：admin)