孙割在 Liquity 的 60 万个 ETH 如果被清算，ETH 价格会被砸到 1000 以下吗？

其实并不是这样，没那么可怕，讲故事是一种讲法，越耸人听闻，听众越多，讲原理是另一种讲法。

1、DeFi 的强平清算，和中心化交易所的爆仓类似，但又有所不同，交易所是一次性把爆仓单尸体以低一些的价格挂出来，并且由于：低一些挂单 = 往下砸盘 = 最新成交价降低，因此有可能导致下面的单子也爆掉，形成连环爆仓。

2、DeFi 的抵押借贷在抵押率低于一定程度后，就会把单子挂出来，允许搬砖者参与清算，这个过程类似于爆仓。例如借 $100 U，在抵押物 ETH 的净值是 $110 时，你就可以去清算这个单子，用 $100 U 换回价值 $110 的 ETH，然后把 $110 的 ETH 卖到交易所，赚取 $10 的清算利润。（Liquity 使用稳定池等 3 种方法清算，原理大同小异，不展开讲了）

3、但 DeFi 的最新币价不是像交易所一样，由买卖单直接交易产生，而是由预言机从外部输入。因此交易所的清算单，会直接把成交币价瞬间打下去，而 DeFi 的清算单虽然也会降低成交币价，但这个过程依靠清算者套利完成，有一定的延迟时间，并且是间接作用。

4、极端情况下，如果市场上搬砖清算者都耗光了资金，那不管有多大的清算单，都只是在系统里，不会把影响传到到其他 DeFi 和中心化交易所。孙割的 60 万 ETH 就是这样的情况。

5、当 Liquity 的稳定池耗尽 LUSD 稳定币（无法依靠系统内预存稳定币清算，要依靠外部搬砖清算者），整个系统抵押率低于 150% 时，就会开启究极模式——Recovery mode （恢复模式），所有的单子，哪怕高于 110% 的，从低到高，都会被清算，直到整个系统的抵押率恢复回 150% 为止，由此逼迫借款人尽快补钱进来。

6、Recovery mode 就是孙割说的 「已经开始排队枪毙了，我是排在队尾，前面已经有四万个 eth 被枪毙了」，孙割此时虽然高于 110%，但也在排队枪毙的队列里，理论上可以被枪毙。但孙割即使什么都不做，系统把前面低抵押率的单子枪毙后，很可能整个系统抵押率就能恢复 150%，从排队枪毙模式退出。

7、即使币价进一步下跌，系统抵押率不能恢复 150%，不能从排队枪毙模式退出，在孙割的 60 万 ETH 被挂清算单时，搬砖清算者的资金已经不够，连孙割前面的清算单（尸体）都还没吃完，暂时还轮不到孙割的 60 万 ETH。

即使把孙割前面的清算单（尸体）吃完了，对这 60 万 ETH 也要一口一口慢慢吃，对交易所币价的影响，取决于搬砖清算者的资金，而搬砖清算者的资金此时显然不够。 (责任编辑：admin)