Brendan:我认为你的理论可能是正确的。一会可以让 David 回答也一下，但从我的角度来说，这是一个悬而未决的问题。我不知道我们对宏观趋势有什么非常可靠的想法。就我个人而言，我可能赞同一些观点，如果市场过度杠杆化，那么价格崩溃将会更大，对市场来说是这样的。

David:这是一个很大的问题，我对此有一些研究。我的观点是，如果你回顾门头沟时代加密货币交易所的历史，你会发现中心化交易所的崛起。然后，您真正看到随着 BitMEX 和 Bitfinex 的兴起，中心化交易所的杠杆和保证金交易的兴起。在过去的两年中，你可以看到在像 Uniswap 这样的 amm 领导下的去中心化交易所中现货交易的兴起。然后我们的论点是去中心化衍生品交易所将真正起飞。

最终，如果您同时观察加密市场和非加密市场，衍生品市场的交易量要比现货市场大几个数量级。这在中心化交易所中已经非常常见了。我在本周初查看了数据，中心化交易所每天的衍生品交易量超过 3000 亿，这是现货交易量的几倍。

很多价格发现实际上都发生在衍生品市场上。这通常发生在现货市场之前，因为现货市场是大量散户和机构交易的场所。所以我认为有些人会关注衍生品市场以及衍生品价格对现货的影响。我认为另一件需要注意的事情是在衍生品领域中使用的杠杆量。价格的大幅上涨或暴跌通常会导致交易员被清算或不得不回补他们的空头。

所以我认为，观察衍生品领域的杠杆量通常是市场后期走势的先行指标。然后我想回答你关于做市商的问题，我们有很多更成熟的散户用户当然还有很多做市商将衍生品视为一种获得加密货币市场中立地位的方式。因此，一种流行的交易策略是在现货市场上做多，然后在期货或永续盘上做空。它们的基础价格是上涨还是下跌，都不会影响您的整体头寸。

最终，您将获得资金费率，根据市场的不同，年化收益率在 40% 到 80% 之间，如果你知道如何恰当地管理抵押品，这可以被认为是无风险的。所以我们看到很多大玩家选择了热门赌局的另一边并从中获得报酬。交易员会观察不同交易所的资金利率以及利率如何随市场动向而动态变化。许多人将其视为现货市场价格走势的先行指标。

User: 您提到了衍生产品交易所，我正在观察 Dune Analytics 完成的所有分析，结果显示，大约 3.5％的 ETH 钱包实际上与某种 DeFi 协议进行了交互。 因此，实际上有少量个人真正参与过 Defi。所以，现在，我看到 dYdX 的数字表现不错，吸引了新用户来尝试该平台本身，但是同时也存在竞争对手。那么 dYdX 是如何寻求适应的呢？还是将专注于自己的事物并观察其发展情况？ 有什么远期计划？ (责任编辑：admin)