原文标题：《500 倍资金利用率，新的做市算法已经来临》
撰文：雷达熊，DODO 联合创始人

与中心化交易所相比，去中心化交易所（DEX）具有许多优势：具有匿名性，用户掌握实际控制权，以及更好地解决了宕机，黑客攻击，资产盗用等问题的出现。但是，DEX 如今面临着严峻的挑战，比如难以吸引和提供足够的流动性，以促进有效的市场等。对此，自动做市商（AMM）是最为常见的解决方案。

长久以来，AMM 饱受资金利用率低的困扰。这造成了：

1. 流动性不好
2. 换手率低
3. 必须使用高手续费率（0.3%）来缓解无偿损失

尽管 AMM 流动性池的总锁仓量（TVL）通常很高，但由于受上述影响，在这些平台上进行交易的成本仍然过高。

在 Uniswap v2 上，即使 ETH-USDT 池中的资金超过 2 亿美元，在 1 ETH 买价单和 1 ETH 买价单之间仍然有 12 美元的价差。

因此，提高资金利用率是增强 DEX 交易体验的关键。

以太坊上的困境

DODO 使用 PMM 算法，将流动性集中在市场价格附近，以提供极好的流动性。我们从 2020 年 8 月份起开始试验这一算法，但是受制于以太坊性能，报价延迟成了我们的巨大阻碍（这点在 UniV3 中将会体现为更新做市区间的延迟）。

所以，我们将目光移向了 Layer2。L2 的快速响应和便宜的 Gas，可以支持高精度的报价。而这确实给我们带来了意想不到的收获。

Layer2 上 PMM 的资金利用率是 AMM 的 500 倍

得益于 L2 上更新 Oracle 价格的低延迟，我们可以将流动性参数设置为非常激进的水平，下面以流动性参数设置为 0.002 为例，对比 AMM 和 PMM 的资金利用率

这就意味着，如果要达到相同的流动性水平，PMM 只需要 AMM 五百分之一的 TVL！只需要 100w 美元的 TVL，即可提供等同于 5 亿美元锁仓的 AMM 流动性！

DODO Binance 智能链（BSC）和 Uniswap v2 上某些池子的换手率对比图表更多数据，请参考上面的 Excel 电子表格

得益于超高的资金利用率，PMM 算法可以用很少的资金，撬动巨大的交易量。在 BSC 上 ETH-BUSD 交易对，我们统计了 4 月份前三周的平均日换手率，达到了惊人的 1000%！

对比来看，Uniswap 上 WBTC-ETH 交易对，日换手率只有大约 10%，PMM 的日换手率达到了 AMM 的 100 倍！即使是在 Uniswap 上做桥的 ETH-USDT 交易对，日换手率也只有大约 40%，PMM 的换手率是其 25 倍！ (责任编辑：admin)