他们都有一些共同点：没有详细的技术 / 业务说明文档，气质浮夸，从里到外弥漫着很浓的营销性质，推特 /github 常年不更新等等。

剩下两三百个项目，我们会让公司的主力，去一个个深入调研。优质的潜力项目也有一些共同点：首先是赛道一定要有前景，能落地。赛道不对，项目其他方面再好，都不值得。

对于是不是好赛道，有一个很简单的判断标准：如果这件事情不用区块链来做，也可以做得很好，那就不是一条好的赛道。单单用这个标准，其实是可以筛掉很多前几年冒出来的「区块链+」的项目。

其次是团队人品好（起码没有黑历史），有想法，有钱是很现实的一点，目前行业都在早期，优质的项目需要不断地试错，迭代和竞争，没有资金是很难生存下去的。

有钱不是说要几千万美元融资的那种，但两年的开销是要能维持的，做得出色，两年后再融资甚至会更好。然后是业务的设计，技术方案等等大家平常说的基本面常看的东西了。

如何触达团队这一点，我们现在投的很多项目，并没有直接跟创始团队接触，和团队接触是重要的，特别是一级市场。我们目前主要做二级，市面上很多的公开信息也足够让我们做很多判断。

当然，我们对重仓项目的社区跟得很紧，创始人和一些社区核心成员的讨论和未成形的想法，对投资也很重要。未来，我们也会更重视直接和创始团队接触。

链捕手：请您复盘一下头等仓的投研体系是如何建立的？期间走过哪些弯路？

郑斯威：一路走来很不容易 , 我觉得一个投研体系，是思路+执行。我们投研思路主要建立在我们创始人（咖啡）的投资理念上：坚持价值投资，找好项目，好价格。他是 13 年进圈的币圈老人，善于学习并坚持自我迭代。这点我个人是觉得特别幸运，因为能在一个不大的城市，遇到一位良师。

执行层面，我们的体系和业务，决定了我们需要很多优秀的人才来执行。找到一两个优秀的人才不是难事，但规模化就是另外一回事了。

我们的研究员进入公司后，会有一套比较系统的培训，形成初步的知识基础和认知框架，然后在日常的项目调研和研报写作中，去磨练，去迭代，去精细化。我们也很重视内部和外部的交流和讨论。

比如这次分享，也是想抛砖引玉，把自己的一些观点大胆地表达出去，接受一些想法的碰撞，去纠正自己。

走过的弯路也不少。区块链基本面的学习，是一条很陡峭的上山之路，交易更是充满了各种各样的坑。作为公司的老员工，在自己的认知都没有成熟的情况下，要去引导新员工的成长，不可避免的要犯很多错误。

到目前，我们也不敢说自己的体系有多好，肉眼可见都还有很多地方要打磨的，要随着时代的变化而调整。像刚才提到的 0x 的案例，还有很多，我们很重视市场对我们的教育。 (责任编辑：admin)