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，并可在其原生的支持 AMM 的流动性池中针对基础货币（例如 DAI）进行交易。贷款人购买 fCash 并锁定一个利率，该利率代表了他们可以在到期时为其 fCash 提出索赔的相关货币的金额。借款人铸造 fCash，并可出售 fCash 以获得基础货币，以换取在未来特定时间偿还固定金额的基础货币的义务。fCash 代币总是成对产生--整个名义系统的资产和负债总是净值为零。
值得注意的是，由于超额抵押率浮动、价格波动大、风险叠加的超流动性抵押品，在 DeFi 生态系统中确定一个准确衡量 「无风险」收益率的标准并非易事。然而像 MakerDAO 和 Compound 这样的超额抵押借贷平台可以被认为是无风险浮动利率的公平指示，而像 UMA 的 uUSD 和 Yield Protocol 的 fyDai 这样的抵押品支持的收益率美元代币，可以给出无风险零息固定利率的公平指示。像 yEarn 的 yUSD 这样的收益率生成稳定币会叠加更多的风险，应该通过无风险利率的利差来适当补偿。 利率市场将未来收益率作为资产 / 代币交易的能力是一个非常强大的想法。它增加了生态系统中的信用和杠杆数量，改善了价格发现，提高了市场效率，并允许市场参与者对利率风险进行投机和对冲。
鉴于 DeFi 生态系统中浮动利率收益率的盛行，利率互换（IRS）协议有巨大的机会介入，允许贷款人和 LP 互换浮动收益率，锁定固定收益率。
Benchmark 是一种可以实现未来收益率的代币化和交易的协议。它允许参与者剥离基础资产的收益率，并将该收益率作为自己的代币单独交易。通过这种方式，Benchmark 使这些资产的持有者能够以预付现金的方式出售他们对（可变）收益率的权利，从而在固定的时间内锁定一个固定的利率。这些权利的买家购买收益率代币，以资本效率高的方式获得可变收益率的风险敞口，而无需押注抵押品和担心清算。
此外，Benchmark 还开发了一种新的 AMM 变体，它考虑到了收益率代币的时间衰减（theta）。由于收益率代币被设计为在特定日期到期时毫无价值，否则价格衰减将导致 LP 在传统 AMM 平台上锁定永久性损失。 (责任编辑：admin) |
来源：Notional Finance Docs
来源：Delta Exchange
来源：Benchmark