例如，DeFi流动性挖矿项目与ICO项目存在着相同的接盘路径：

首先，项目方上线项目（部分项目方也为自己保留了一部分份额），稳赚不赔。

之后，大户入场，投入大量资金，挖矿而非买币，获得近乎0成本的项目代币。

最后，代币上线主流交易所，小散户买币，完成接盘。他们大部分都难逃割肉出局的下场。

但在另一方面，DeFi也与ICO存在着明显的差异。

“和ICO相比，DeFi更像是火爆一时的DAPP游戏。”孙原称。

与ICO、炒币相比，DeFi和DAPP的门槛更高，需要玩家熟练掌握数字钱包的使用方式，甚至具备一定的金融知识。

因此，DAPP和DeFi必然只是少部分精英玩家的游戏。

但令人担忧的是，近期，多家交易所都推出了“DeFi代投”的产品，玩家可以直接打币给交易所，由交易所代为投资DeFi产品。这恰恰说明了DeFi的泡沫化。

“就像当年的ICO代投一样，10个代投，9个都是骗子。”张鹏说。

在此之外，DeFi也存在着诸多风险隐患。一大原生危险，就是技术漏洞。

今年4月，国产DeFi项目dForce被黑客盗走2500万美金资产。而近期，知名DeFi项目YAM因一行代码错误导致项目停摆，币价在一天时间内由顶峰跌至谷底。

信奉“代码即法律”的DeFi圈，几乎无法彻底避免此类风险。

“在我看来，‘代码即游戏规则’可以，但‘代码即法律’过于偏激。”孙原说，“‘代码即法律’会让一部分开发者失去对现实法律的敬畏，也会让一部分玩家盲目追逐风险。”

“ChefNomi在套现离场后，就对自己行为毫无悔意。”他表示，“他确实没有盗窃用户资产，只是卖掉了属于自己的代币。这些规则都写在代码上。但在传统金融业，这种行为一定会受到法律制裁。”

“寿司”糊了，“三文鱼”焦了，进入9月，赔钱成为了DeFi玩家们的日常。

多位从业者对一本区块链表示，随着YAM、Sushiswap等项目的失败，DeFi生态已进入第一轮下行周期。

只要是泡沫，终究会破灭。

*文中部分受访者为化名。