流动性挖矿是辐射还是虹吸？

流动性挖矿的根本目的在于激励用户以为市场提供充足的流动性，那么，这种激励方案究竟为借贷市场带来了多少流动性？

根据 DeBank 的统计，受益于流动性挖矿，Compound 的贷款总额从 6 月 1 日的 0.19 亿美元飙升至 8 月 10 日的 10.40 亿美元，翻了 54 倍以上。与此前借贷市场的「老大」Maker 相比，Compound 的借款总额在 6 月 1 日时还只有 Maker 的 15.57%，但在 8 月 10 日已经是 Maker 的 2.63 倍了。

如果计算 Compound 每日借款总额的变化，可以看到，在 COMP 上线后（6 月 16 到 8 月 10 日期间）的 55 天内，平均每天的借款增量约为 1792 万美元。7 月 2 日和 7 月 26 日是两个借款增量的高值，各比前一日增长了约 2.68 亿美元和 3.64 亿美元的借款。

COMP 有效刺激了 Compound 的流动性，那么对借贷市场而言，COMP 会拉动其他上线流动性挖矿的 DeFi 平台的流动性，产生辐射效应还是受制于 DeFi 的整体市场规模，反而虹吸了其他平台的流动性呢？

Aave 和 dYdX 是除了 Maker 和 Compound 之外，借款规模较大的的两个市场，其中 Aave 开启了流动性挖矿，但 dYdX 没有。根据 DeBank 的统计，6 月 16 日至 8 月 10 日期间，Aave 和 dYdX 的借款总额都有所上涨，前者涨幅明显，约为 501.37%，后者涨幅较小，约为 37.74%。

可见除了 Compound 以外，流动性挖矿确实为其他 DeFi 项目吸引了更多流动性，尤其是同样上线流动性挖矿的借贷项目，而交易平台则主要依靠交易这些激励代币获得流动性增量。但是，从市场份额的变化来看，增量的流动性主要向头部市场聚集。6 月 16 日至 8 月 10 日期间，Aave 和 dYdX 在借款总额上涨的同时，其市场份额 [2] 却都在下降。根据统计，Aave 的市场份额从 8.03% 下降至 6.65%，dYdX 的市场份额从 8.26% 下降至 1.57%。

流动性挖矿除了对 DeFi 内部有影响外，对整个数字货币市场可能都有影响。随着 DeFi 币连续创新高，原来不参与 DeFi 的市场资金可能流向 DeFi 市场。

DeFi 币的币价由什么推动？

DeFi 币一上线就暴涨已经成为司空见惯的景象。根据统计，6 月以来，市值前 20 的 DeFi 币（除了稳定币 DAI 以外）币价平均涨幅达到了 243.72%，相当于每天平均上涨 3.48%。

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