Zion Qiang 6分钟前 研究：根据盈利能力比较基于以太坊和 Solana的DEX

　　分析

　　最近的熊市带来了对各种项目的代币经济学的更严格审查。叙事在很大程度上已经从追求在牛市期间创造奇迹的条件反射机制，转变为追求可持续的利润，从而使项目能够在散户兴趣减弱的时期经受住考验。然而，很少看到根据盈利能力直接比较的项目，不幸的是，专门为此目的设计的资源很少。

　　因此，我进行了以下研究，根据其盈利能力比较主要的以太坊和 Solana DEX（重点关注后者）。利润将定义为：

　　利润 = 收入（协议费用）- 费用（流动性挖矿）

　　实际上，项目可能还有流动性挖矿以外的费用（例如团队工资、营销等），但这些数字通常不会公开公布。找到每个项目的协议费用和流动性挖矿数据已经够难的了；这涉及加入他们各自的 Discord 服务器并提出问题，有时是持续不断的。此外，并非所有协议都与其代币持有者分享利润，有些协议要求你锁定代币才能获得份额。因此，我们已经定义了利润，以便绕过这些差异并在标准化的基础上比较协议。

　　我们想回答的问题是：

　　协议赚的钱是否比支付的多（协议费用 > 流动性挖矿）？这有助于我们评估协议的当前策略是否可持续。

　　协议以什么代币价格实现盈亏平衡（利润 = 0）？这为我们提供了一种估算代币“公允价值”的方法。

　　如果代币持有者获得协议利润的比例份额（市值利润的年利率），他们将获得多少？假设所有收入都分配给持有人，这衡量了持有代币的可取性。

　　协议使用其 TVL（TVL 的 APR 利润）能够产生多少利润？这让我们了解了协议能够如何有效地利用其存入的资产。

　　在单独讨论项目之前，让我们看一下整体结果。

　　结果

　　右侧突出显示的列提供了上述问题的答案。

　　每日利润只是收入减去释放量。

　　盈亏平衡代币价格是每日利润等于 0 的价格，盈亏平衡价格改变代币价格的百分比变化以达到该价格。这很有趣，但并不意味着是规定性的；这些数字不应被解释为代币“应该”的价值。这只是量化协议所赚取的收入与通过 LM 释放的价值之间差异的一种方法。（注意：它不能应用于没有任何LM的项目。）

　　市值和 TVL 的 APR 是通过将每日利润视为市值和 TVL 产生的收益并将其转换为 APR 来计算的。

　　Uniswap

　　尽管从数据的角度来看并不有趣，但我觉得有必要将 Uniswap 包括在内，因为它在所有 DEX 中产生了最多的交易量。 (责任编辑：admin)