观点

　　加密行业的融资领域需要彻底改革吗？这是FTX倒闭后涌现的众多问题之一：当这家著名的交易所倒闭时，留下了大量无助的债权人和贷款人——包括许多有前景的项目，这些项目依赖于Sam Bankman-Fried及其公司承诺的资金。

　　但在当前的融资形势中，还有一个更大的问题，即财力雄厚的风险投资公司在流动性较低的Web3市场上大展身手，大力支持处于早期阶段的项目，一旦散户因FOMO（害怕错失）进入市场，他们就会套现获利。

　　尽管人们都在谈论区块链和加密货币如何代表一个关键的法币出口，以及通往更大的去中心化、透明度、公平和包容的健康途径，但在涉及到项目目前的融资方式时，这一概念确实是天方夜谭。

　　问题始于项目的预售/封闭式销售，这自然有利于那些有钱的风险投资公司，它们有能力注入大量资金，通常是为了换取大幅折扣的代币。在这个关键时刻，风投公司总是会宣传他们的投资组合和所选择的代币，导致许多散户投资者购买，这些散户投资者受某个项目被一家有声誉的公司支持的事实所鼓舞。

　　当散户大量进入时，流动性自然会上升，使早期支持者能够在盈利时退出他们的头寸。你可能会问：那他们还能做什么呢？风投存在的理由是为其有限合伙人赚钱，如果这是通过在市场上抛售来实现的，大多数人都不会感到惊讶。引用美剧《火线》(THE Wire)中Omar Little的一句话：“游戏就在那里，要么玩，要么被玩。”

　　一些肆无忌惮的参与者甚至更进一步，操纵价格，这样他们就可以用所持资产作为抵押品进行借款，进行更多的押注，从而增加行业的系统性风险。这个过程有可能重复多次，但如果出现宏观逆风，即使是风投中的领头羊也可能变成陷入困境的卖家，被迫抛售投资组合中的每一个代币。我们目前正在看到这种情况，Solana正为其与FTX Ventures和Alameda Research的联系付出沉重代价。

　　当风投抛售他们的代币并使价格暴跌时，除了最被动的散户投资者之外，所有人都只剩下价值仅相当于他们所购买时所支付的一小部分的代币。那么，解决方案是什么呢？

　　分布式、以社区为基础的融资模式将带来一个更健康、更有弹性的市场。那些从早期就吸引了大量贡献者的项目，那些因支持而获得合理报酬的支持者，不容易受到单点故障的影响，单点故障是由一个庞大的、通常是过度杠杆化的VC的运作造成的。

　　当然，上述代币的市场价值并不受积极追求自己目标的VC摆布。如果投资一个项目的是普通人，它的生命线将是有机的：有些人拥有的股份会比其他人多，但没有人有能力凭一己之力把这艘船推翻。更重要的是，新投资者可以以公平的市场价格获得代币。 (责任编辑：admin)