Zion Qiang 12分钟前 现金流协议：深入硬通货“兔子洞”

　　分析

　　在这一点上，我相信加密社区内部存在一个公平的共识，即代币需要从纯治理代币演变为价值增长代币，这可以通过使用协议收入的几种不同模型来完成：

　　从市场购买协议代币并在质押者之间分配（即 xSUSHI）

　　从市场上购买协议代币并销毁它以减少供应（即BOTTO）

　　从市场上购买协议代币并将其保存在金库中（即 YFI）

　　将协议产生的部分资金重新分配给主要代币（即GMX）的代币持有者

　　前三种方法主要增加每个持有人在项目中的份额，并为代币提供持续的购买压力，而第四种方法为持有人提供现金流，以便每个持有人可以选择是否再投资或分散其他资产。

　　今天，我想看看所有实现了第 4 种方法（现金流协议）的协议，因为我相信它们是模型的最终演变，如果持有者没有获得某种未来价值，拥有更大的项目份额本身可能不够强大。

　　我试图尽可能地具有包容性，但我的分析肯定不是详尽无遗的，一些伟大的项目也没有包括在这里，所以提前道歉，这不是故意的 :

　　本文不是财务建议，也不为这里提到的任何项目背书，它只是旨在提供一个为项目持有人提供可靠资金的项目的候选名单，以便它可以成为你今后研究的起点。

　　1. 比较项目的最佳度量标准是什么？

　　我个人认为，总体而言，使用 P/E（价格/收益）比率的加密版本可以很好地过滤哪些项目可能被低估/高估，因为它实际上计算了协议需要多少年才能获得其估值。

　　通常最常用的计算方法是：

　　P/E = 完全稀释估值 (FDV) 协议年收益

　　有时使用市值代替 FDV，但在我看来，它不够全面，因为它没有考虑到未来解锁，而在当前环境下，解锁的数量和频率足以区分一个真正的好项目和一个糟糕的项目。

　　但是，这个指标对我们分析现金流有用吗？

　　一点也不，事实上，确实有很好的 P/E 项目不与代币持有者/利益相关者分享一分钱。或者至少现在还没有。

　　考虑到这一点，我们将使用该指标的修改版本：

　　价格 折扣费 = 完全稀释估值 每年分配的费用

　　这个指标允许我们根据现金流来检查一个持有者需要多少年才能收回他们在协议中的初始投资。

　　因此，如果价格 /折扣费 等于 5，这意味着需要 5 年才能根据当前现金流量收回项目的初始投资。

　　2. 该领域有哪些现金流协议？

　　现金流协议按日志规模排序

　　ProtoFi 协议

　　基于 Fantom 的协议，提供具有去中心化治理模型的 AMM 兑换和挖矿，ELCT 质押者在 DAI 中累积协议费用 (责任编辑：admin)