请注意，对于正在经历抛售事件的持有者，无需大幅减少LTH供应。从历史上看，当不坚定的持有者被淘汰时，LTH的供应往往只会略微下降，通常会被需要一段时间才能成熟的更有弹性的积累来平衡。

BTC：长期持有者持有的总供应量

压缩和收缩

在考虑BTC的流通供给时，我们可以从三个部分来考察:长期、短期和交易平台持有的供应。

交易平台持续大规模供应下降，这一趋势自2020年3月抛售事件以来开始发展。今年迄今为止，随着价格下跌，交易平台的资金外流的力度普遍加大。这突显出，无论是大持有者还是小持有者，对主权自我托管资产的结构性需求始终存在。

总而言之，在2022年5月LUNA抛售之后，交易平台出现了10万BTC的净流出，占2020年3月ATH以来总流出的3.2%。

BTC：交易平台净仓位变动-所有交易平台

接下来，我们可以评估交易平台外持有的其他两个组成部分，长期和短期持有者供应。

如前所述，自2022年5月记录ATH以来，LTH供应出现了20万BTC的轻微下降，但在过去12个月里仍然在可控范围内。这凸显了这一群体的流入/流出动态相对平衡。

相反，STH供应在价格抛售后继续扩大，导致供应增加了33万BTC。

自5月份LUNA崩溃以来，LTH和交易平台总共已经向STH净转移了30万BTC。从伴随而来的价格下跌来看，这应该是一种抛售式事件，因为不断膨胀的STH供应说明，在抛售期间介入的买家积累了大量资金，以低得多的成本持有了BTC。

汇兑余额/LTH供应/STH供应比较

建设性分歧

这些BTC被转入STH（短期持有者群体）。自2020年3月08日LUNA暴跌以来，STH供应增加了超过33万的BTC。

STH的积累峰值通常与牛市顶部形成同时发生（蓝色），然而，一些熊市的例子站出来反对这一趋势（红色）：

• 30万美元资金流入的双重峰值，突显了2015年熊市触底的开始和结束。

• 2019年4月至7月，股市从熊市低点反弹。

• 2020年3月的抛售事件。

• 2022年6月的抛售低于上一个周期2万美元的峰值，峰值为大于30万的BTC。

STH经常在顶部买入底部卖出，然而，上述事件的独特轨迹可以被视为趋势的一个例外。这两个流入事件都是为了应对价格走势的极端下跌以及牛市达到顶峰后STH的严重流出。 (责任编辑：admin)