 图 6：长期持有者也会进入困难时期，但这可能才刚刚开始 算法设定的比特币「减半」可能不会每次都是开启市场引擎的神奇力量，但加密创新、用户采用和叙事等长期趋势可能会引发新一轮的积累和派发。当以太坊的发行量减少 90%（相当于三次以上的减半事件）时，同样的效应是否会发生在以太坊上？ 加密货币的长期趋势 加密行业的周期性与长期性 所谓长期趋势是在较长时间内（10 年及以上）朝着一个大方向发展的趋势。我们认为加密货币仍处于大规模采用的早期阶段，这种长期趋势将在未来十年持续。那么下一个十年的加密货币与上一个十年会有什么不同呢？ 加密货币的现状以及我们的发展方向 当我们购买加密货币时，我们在购买什么？加密货币作为资产类别是否过于单调？ 比特币曾经被视为加密资产中唯一的圣杯，其特点是社区对 BTC.D 的痴迷，该指数计算 BTC 市值在加密总市值中的市场份额。它是加密资产类别中的「安全天堂」，加密 OG 选择在市场低迷期间囤积 BTC 来进行价值存储。 2018 年，主导我们行业的叙事还不是我们能否在智能合约平台上推出另一个杀手级应用。BTC 是唯一重要的 Token，我们对以太坊智能合约的容量和 2017 年 IC0 发行的无用 Token 无能为力。智能合约，货币乐高，互操作性和可组合性这三个特性，推动了大规模创新，使我们走出了上一个熊市，但仍未从 2017 年的大规模投降和产品失败尝试的尘埃中崛起。这一次会不会不一样？ Smrti 论点 1：比特币和加密行业的相关性有所下降：比特币的采用规模变小，但越来越多的应用将采用区块链和加密技术。 以下是基于七天平均交易费用选出的 10 大协议。 与所有其他加密货币相比，比特币过去具有不同的价值主张——它是具有供应上限的终极价值存储 Token，对协议的更改被故意保持在尽可能小的范围。这并非没有优点，但比特币最初作为 P2P 支付网络手段的设计已经完全失败，而维持其网络安全的原有激励机制保持不变。因此，比特币是否可以成为交易费用高到足以保证网络安全的结算层仍然是一个问题。  表 1：基于 7 天交易平均费用的 10 大协议  图 7：牛市中比特币的转账数远小于以太坊网络 
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