（图片来源：Soul招股书）

唯一值得欣慰的是，Soul在2019-2021年，毛利率分别为48.6%、79.9%、85.2%，上涨的趋势意味着Soul的业务盈利能力正在加强。

然而，Soul在招股书中还表示：展望未来，将继续评估及监控我们品牌及营销活动的有效性及效率，以进一步提升Soul的品牌知名度及以可持续方式吸引更广泛的用户基数。这不仅意味着Soul为了“拉新”，在销售及营销开支金额将进一步增大，同时为此付出的成本将抵消毛利率提升带来的盈利能力增加。因此，Soul在短期内可能很难走出亏损。

（图片来源：Soul招股书）

而在速途元宇宙研究院看来，迫使Soul急于上市的直接原因，在于如今公司现金流已经高度紧张。招股书显示，截至2021年12月31日，Soul所拥有现金及现金等价物仅为9.10亿元。如果以2021年Soul净亏损13.24亿元计算，Soul现金流恐在年内发生断裂。

（图片来源：Soul招股书）

而另一方面，招股书还显示，截至2021年末，Soul公司总资产为12.18亿元，流动负债总额却高达103.78亿元，此外，同期公司非流动负债为6448万元，以此数据估算，Soul负债率高达857.13%。远高于业内普遍认为的40%～60%的健康水平。这也意味着，Soul对短期资金的依赖性极强。

从目前国际形势的博弈来看，中国企业赴港IPO无论在成功率与时间时间成本上，都相较于美股更加具备优势。但在“大厦将倾”的财务数据来看，Soul在这一时间点宣布赴港IPO，体现出了其需要借上市“力挽狂澜”的急迫。

元宇宙社交钱景虽好，但盈利尚远

在Soul的招股书中，Soul还指出自己将致力于与用户共同建立一个以“soul”为链接的社交元宇宙，使用户获得真正的快乐及归属感。并指出元宇宙的关键组成部分是社交领域的虚拟镜像、海量密集的互动场景、基于存在的沉浸式体验、共创生态系统及持久空间。

而根据Soul的展望，“‘社交元宇宙’凭借着一个人的物理身份及虚拟身份的可互换性，以及于元宇宙共享体验中的整体存在感，将有望帮助未来的网络突破当前的每日用户参与度徘徊于约8小时的上限。于元宇宙上花费的时间绝对更长，其将转化为更有利可图的收入机会。”

Soul还指出，随着“Z世代”在消费世界中占据中心位置的主要角色，元宇宙的出现亦将为创造者经济的成长创造一个新的市场。招股书显示，2021年Soul月活跃用户中有74.9%为Z世代。每名日活用户的日均花费时长为45.3分钟。 (责任编辑：admin)